上市|业绩下滑、收购遗留退股纠纷，东鹏控股二次上市在即难题缠身难题|创意|显示|风险|东鹏控股|东鹏|证

经历近1年的等待，在港股退市4年的广东东鹏控股股份有限公司（简称“东鹏控股”）将重回资本市场。 10月13日，东鹏控股发布首次公开发行股票发行结果公告显示，其首次公开发行不超过1.43亿股的申请已获中国证监会证监许可。东鹏控股即将在A股上市交易。
这将是继蒙娜丽莎IPO、欧神诺被帝王洁具收购重组为帝欧家居后，陶瓷行业又一家上市企业。值得注意的是，陶瓷行业正面临新一轮洗牌期，外患之下内忧又丛生，东鹏控股当下面临着存货规模大、业绩下滑等多重风险。而收购东鹏创意后的历史遗留问题，导致股东资格确认诉讼纠纷不断，更是影响公司声誉。
港股退市1年后旋即转战A股
从招股书得知，东鹏控股本次发行价格为11.35元/股，共发行1.43亿新股，预计募集资金总额为16.23亿元。扣除发行费用后，预计拟投入募集资金金额为14.8亿元。此次募集资金涉及七方面用途，包括年产315万平方米新型环保生态石板材改造项目、扩建4条陶瓷生产线项目、年产160万件节水型卫生洁具生产线建设项目等。
实际上，这并非东鹏控股首次上市。 2013年12月9日，成立于1972年的东鹏控股曾在香港联交所主板挂牌上市，成为我国首家在港股上市的陶瓷企业。不过， 2016年6月，上市不足3年的东鹏控股正式从香港证券交易所退市。业内人士分析，当时东鹏控股的股价一度遇冷，在资本市场上的表现十分被动。股价低迷估值过低、母公司资源整合以及大股东转卖上市公司是退市三大原因。
在港股退市后仅1年时间，东鹏控股旋即启动闯关A股程序。不过，此番A股上市过程较为曲折。 2017年9月8日，东鹏控股首次公开发行股票招股说明书，但证监会于2018年4月才首次披露反馈意见，直至2019年10月24日，东鹏控股上市申请获得证监会审核通过。而证监会对东鹏控股IPO核发批文在今年9月11日才发布，历时近1年时间。

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图/招股书截图
2020年10月13日，东鹏控股发布首次公开发行股票发行结果公告显示，其首次公开发行不超过1.43亿股的申请已获中国证监会证监许可。不过，拟投入募集资金金额有所调整。 2018年披露的招股书显示，拟募集资金净额为26.09亿元，本次拟投入募集资金减少了11.29亿元。对此，东鹏控股介绍称，公司将通过自有资金、银行借款等途径自筹资金来解决资金缺口，保证项目的实施。
存短期偿债、业绩下滑等风险
新京报采访人员了解到，在财务方面，东鹏控股存在短期偿债风险、存货规模风险、业绩下滑风险等。数据显示，截至2020年6月30日，公司负债总额为45.25亿元，其中流动负债39.36亿元，流动负债占公司负债总额的86.98%；流动比率为1.33 ，速动比率为0.97 。流动负债占比较高，流动比率和速动比率偏低，公司具有一定的短期偿债风险。
同时， 2017年至2019年，公司存货账面价值分别为10.25亿元、13.31亿元、13.40亿元，各期末流动资产的比例分别为27.59%、32.40%、25.46% ， 2020年上半年，公司存货账面价值14.20亿元，占比为27.15% 。由此可见，东鹏控股存货规模较大。若销售不达预期，可能导致公司存货余额进一步增加，大额存货减值风险等。同时，此次募集项目将使公司瓷砖、洁具的年生产能力得到较大扩张，若市场开拓与新增产能不能同步匹配，可能导致产品销售风险。
值得注意的是， 2017年至2019年谋求A股上市的3年间，东鹏控股营业收入和净利润增长幅度起伏波动较大。其中， 2018年出现负增长，营业收入为66.19亿元，同比下降0.19% ，净利润为7.94亿元，同比下降19.54% 。