第一财经|A股三季报透视：近15%预亏，机构下注“高增长” 0月

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上市公司三季报如火如荼。
10月15日晚间，科创板首份三季报出炉。晶晨股份（688099.SH）前三季度净亏损1329万元，上年同期盈利1.32亿元；营收17.65亿元，同比增长3.43% 。
据不完全统计，包括晶晨股份在内，截至发稿共有35家上市公司发布了2020年三季报，其中有13家归属母公司股东的净利润同比增长率为负。
截至目前共有1321家上市公司进行了业绩预告，其中业绩增亏的有33家， 40家续亏， 118家首亏。也就是说，亏损上市公司所占比例约为14.5% 。
第一财经在统计中也发现，三季度以来，机构投资者逐渐对业绩明显增长的上市公司加大投资力度。对基金经理而言，业绩增速快于估值下降速度，才能获得超额收益。
机构提前下注
进一步来看，上述35家上市公司中有5家净利润实现翻倍，其中恒通股份（603223.SH）、星网宇达（002829.SZ）归属于母公司股东净利润分别同比暴增62.9倍和14.4 倍。
三季报显示，星网宇达前三季度净利润达8158.71 万元，同比增长 1441.00% ，突破此前业绩预告净利润区间（6500万元~7800万元）的上限。其中， Q3 单季度营业收入和归母净利润同比增速分别达 107.43%和 1322.07% 。
10月迄今仅5个交易日，分众传媒（002027.SZ）股价已累计上涨13.75% 。 10月13日公司发布2020年前三季度业绩预告，公司前三季度公归母净利润预计将达到19.73亿元~22.23亿元，同比增长45.07%~63.44% ，其中第三季度实现归母净利润11.5亿元~14亿元，同比增长97.45%~140.37% 。
Wind资讯统计显示，二季度，以公募基金为代表的机构增加了对分众传媒的投入。统计显示，基金的持股比例从8.23%增加至13.03% 。
东阿阿胶（000423.SZ）业绩预告显示， 2020年第三季度，公司预计实现净利润5477万元~6731万元，同比增长243.7%~322.4% 。
“三季度中7~8月为核心产品销售淡季，终端消费者消化量有限，东阿阿胶已做到净利润回正，每年四季度为产品旺季且今年四季度处于公司主动控货清理渠道库存的尾声，预计收入与净利润增速将持续改善。 ”有卖方分析师称。
Wind资讯统计显示，二季度公募基金对东阿阿胶的持仓比例从2.68%大幅加仓至11.22% ，易方达旗下三只基金重仓持有。
“我们接下来的配置思路是选择业绩增速快于估值下降速度的标的，从中寻找组合超额收益的来源。我们预计经济肯定是处于逐步向上的大环境中的，基本面对股票的影响将再次体现。 ”对此，北京一位公募基金经理对第一财经表示。
与此形成鲜明对比的是，诚迈科技（300598.SZ）、宣亚国际（300612.SZ）、中通国脉（603559.SH）这三家上市公司归属于母公司股东净利润分别同比下滑322.9%、89.6%和88.1% 。
第一财经注意到，宣亚国际在前三季度总收入同比大增91.2% ，但净利润却亏损1120.7万元。主要有以下三个原因：营业成本增加，尤其是互联网营销广告业务收入占比较高但毛利率较低，毛利率同比降低19.62%；研发投入加大，同比增加13.76%；管理费用有所增加，主要是来自于人员和无形资产的摊销增加。
除了上述原因，还有一种上市公司业绩下滑是由于产品价格正好处于周期性的下滑通道中。
比较典型的便是养鸡类上市公司。 10月14日晚间，作为白羽肉鸡行业首家上市公司的民和股份（002234.SZ）披露了2020年前三季度业绩预告，公司前三季度净利润预计为7000万元至9000万元，同比下降92.81%至94.41% 。其中，第三季度净亏损1.42亿元至1.62亿元，同比下降137.11%至142.33% 。公司表示，业绩出现较大变化的原因，是报告期公司主营产品商品代鸡苗销售价格同比有较大幅度下降；三季度末经减值测试，公司对种鸡种蛋计提减值。