中新经纬|温彬等：金融数据好于预期，对实体经济支持力度增强信贷投放力度加大提升了货币派生能力

：原题为_中新经纬|温彬等：金融数据好于预期，对实体经济支持力度增强。
中新经纬客户端10月15日电题：《温彬等：金融数据好于预期，对实体经济支持力度增强》
作者温彬(中国民生银行首席研究员) 冯柏(中国民生银行研究员)
央行发布数据显示， 9月末， M2同比增长10.9% ，预期10.4% ，前值10.4% 。当月新增人民币贷款1.9万亿元，预期1.75万亿元，前值1.28万亿元。当月社会融资规模新增3.48万亿元，预期2.95万亿元，前值3.58万亿元。
本月， M2同比增长10.9% ，涨幅较上月提高0.5个百分点，较去年同期高2.5个百分点。 M2增速明显回升，仅较4、5、6月时11.1%的年内最高增速低0.2个百分点。信贷投放力度加大提升了货币派生能力，本月新增人民币贷款1.9万亿元，明显高于上月和去年同期。财政存款支出力度加大，本月减少8317亿元，较上月和去年同期分别多减13656亿元和1291亿元，货币投放力度加大。本月M1同比增长8.1% ，较上月继续回升0.1个百分点，创下2018年3月以来的新高，结合制造业PMI等指标的改善，反映出企业经营活力增强。
9月末，金融机构各项贷款余额169.4万亿元，同比涨幅连续3个月持平于13% 。当月新增人民币贷款1.9万亿元，比上月多增6200亿元。前9个月，人民币贷款累计增加16.3万亿元，同比多增2.6万亿元。
虽然市场已经预期本月人民币贷款新增规模将有所提高，但实际新增规模仍超出预期。从结构上看，企业贷款较上月有明显增加，居民贷款继续保持稳步上升态势。企业贷款新增9458亿元，其中，短期贷款新增1274亿元，比上月多增1227亿元；票据融资继续减少；中长期贷款显著改善，本月新增10680亿元，分别比上月和去年同期多增3428亿元和5043亿元，说明加大对制造业和中小微企业中长期贷款投放效果明显。居民贷款新增9607亿元，比上月和去年同期分别多增1192亿元和2057亿元。其中，居民短期贷款和中长期贷款分别新增3394亿元和6362亿元，均比上月和去年同期多增，说明了消费需求逐渐改善和购房需求仍然较为旺盛。
9月末，社会融资规模存量达到280.1万亿元，同比增长13.5% ，涨幅比上月提高0.2个百分点。当月新增社会融资规模3.48万亿元，比上月少增1023亿元，但比去年同期多增9658亿元。前9个月社会融资规模累计新增29.6万亿元，比去年同期多增9万亿元。
本月新增社融规模较大幅度超出市场预期，明显高于往年同期水平。从结构上看，人民币贷款投放力度加大带动表内信贷多增，股票融资和政府债券融资延续较高增长态势带动直接融资。具体来看，表内信贷(人民币贷款+外币贷款)新增1.89万亿元，比上月和去年同期分别多增4292亿元和1717.9亿元。表外融资新增26亿元，较上月少增684亿元，其中，委托贷款、信托贷款分别减少317亿元和1159亿元；而由于企业信贷相对充足，对贴现融资的需求有所减弱，未贴现银行承兑汇票新增1502亿元，比上月多增61亿元。直接融资方面，企业上市融资需求保持相对旺盛，本月股票融资1140亿元，连续3个月位于1000亿元之上。受10月底前专项债发行完毕等要求影响，政府债券发行力度不减，本月新增融资10103亿元。财政部数据显示，今年前9个月，专项债累计发行36966亿元，基本完成全年37500亿元的发行目标，预计10月政府债券融资将有所回落。
综合来看，本月金融数据整体好于预期，体现了金融对疫情防控和国民经济恢复发展的支持力度持续增强。近期，国际疫情仍然处于蔓延趋势，国内疫情防控趋势整体向好，经济加快恢复，国际货币基金组织最新预测2020年中国经济全年增长1.9% ，比6月预测提升了0.9个百分点，是主要国家中唯一保持正增长的国家。由于经济复苏形势较为明朗，人民币升值压力明显增加。下阶段，货币政策要继续加大对实体经济的支持力度，同时加强风险防范。一方面，提升结构性政策力度与效果，对制造业、中小微企业等实体经济恢复发展中的薄弱环节进行精准扶持；另一方面，不搞“大水漫灌” ，谨防资金涌入房地产市场推升资产价格泡沫，同时继续密切关注国际经济和疫情态势，对人民币大幅升值以及可能引发的跨境资本大幅波动做好应对准备。 (中新经纬APP)