证券市场红周刊|洋河、汾酒创新高，节后白酒股持续飘香，茅台、五粮液领板块冲锋( 二 ) 红周刊记者

白酒板块尚处于牛市中期
一线白酒龙头股或存估值泡沫
前瞻白酒行业2020年的全年业绩，马曼然做出如下预测：“一线的茅台和五粮液全年业绩可能维持百分之二三十左右的增速；而去年业绩表现较差的二、三线白酒全年的业绩增幅可能会达到50%以上。 ”
板块业绩前景向好自然也为股价提供了背书，而这种利好的催化剂实际让一、二线白酒股“雨露均沾”：从一线龙头的茅五泸来看，贵州茅台和泸州老窖的股价分别在节后回升突破1700元和150元整数关口。特别值得一提的是五粮液， 10月13日，该股的股价也突破了240元，无限接近其上市以来的历史高点。截至10月14日收盘， 10月以来，茅台、五粮液、泸州老窖的股价涨幅分别为3.63%、8.33%、4.98% 。
除了基本面的利多因素外，以北向资金为代表的市场主力资金再度流入配置，也成为了促使白酒板块股价上涨的重要原因。据《红周刊》采访人员统计，截至10月13日收盘， 10月以来，北向资金共计增持白酒板块的股票数量为862.7万股，持股数量达到了6.54亿股；持股市值较节前增加了187.97亿元，达到了大约2693.11亿元。
对此，前海开源首席经济学家杨德龙指出：“外资在北向资金中占相当比例，而外资对A股市场的配置比例并不高，所以未来外资流入也是大趋势，从流入的股票来看，仍然以消费白马股为主，通过配置这些行业，可以分享中国经济的增长。 ”
但是对于白酒股，尤其是一线白酒股是否被高估一直是投资者经久不衰的讨论话题。对此，马曼然坦言：“在2014年我就公开表示， 50倍以上是茅台的泡沫市盈率，当前虽然它的业绩一直维持高增长，但是我依旧维持这个判断，因为该公司的市值已经超过了2万亿元，如此大的体量无法承受更高的估值。我预测今年该公司的市盈率还会处在40倍~50倍的区间内。具体说来，对于已经购买茅台股票的人来说，目前还具备继续投资的价值，但并不是投资者新进入的好时机了。 ”
不过一线白酒的市场价格持续坚挺，成为依旧看多茅五泸的机构人士的主要理由。根据川财证券在10月13日发布的《高端白酒批价持续坚挺，行业基本面向好》最新研报，茅台自3月以来价格持续上涨， 9月一批价最高到达2860元/瓶左右。由于节前放量，茅台价格下滑至2700元左右，节后随即回升至2750-2770元左右，表现坚挺。五粮液今年历史上第一批次价稳定在960元左右，终端消费乐观。
附表10月北向资金持股白酒板块动向

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（文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）