第一财经|人民币本周走贬近400点，大幅快速升值暂告一段落( 二 ) 本周以来

首先，未来如果弱美元态势确立，人民币的快速升值可能利弊参半。连平对采访人员称， 8月以来，中国各项数据综合来看都好于预期，尤其是出口增速进一步加快，同时拉动制造业生产快速回升，成为2020年经济复苏的重要推动力。若美元真的走上弱势周期，人民币持续大幅升值，中国的出口半年后必然会受到影响。以历史数据为例， 2005年中至2008年中，人民币对美元升值大约18% ，出口增速由2005年8月的33.2%高位下降至2008年2月的最低水平6.34%；2010年中至2014年中，人民币对美元升值大约10% ，出口则由2010年中接近40%的增速下滑至最低2012年1月的-0.55% ，此后负增长时有出现；而2015年中至2016年底，人民币对美元贬值达13%左右，出口降幅由2016年2月的-27.96%收窄至2016年11月的-1.54% 。
此外，如果美元指数持续走弱，加上发达国家量化宽松和零利率政策扩大化和长期化的溢出效应，连平认为，在中国经济增长表现良好、金融市场开放不断扩大的条件下，国际资本会通过多种渠道进入中国金融市场，从而可能增加货币投放的压力，对国内物价上涨可能也会带来一定影响。美元泛滥和零利率水平对国际大宗商品价格将产生推升作用，而中国是石油、天然气和各类大宗商品进口的大国，上游产品价格大幅上升必然会传导到中下游产品的价格上，增加物价上涨压力，推升实体经济的运行成本。 2020年上半年，国际油价大幅下跌带来了国内物价水平的明显回落，即是反面例证。未来，国际输入型通胀压力不可轻视。
就下一阶段而言，连平建议，未来中国也需采取积极举措促进国际收支保持基本平衡。在出口保持增长的同时，促进进口增速加快；在进一步扩大股债市场开放的同时，逐步扩大对外金融投资和证券投资，但不过度追求资本和金融账户顺差；审慎推进资本和金融账户开放以及人民币国内兑换，在适当放松企业部门资本流出的同时，仍应保持居民部门“严出”的监管政策基调。
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