国泰君安指出 ， 金融数据继续超预期 ， 透露出三点信息：总量政策未收紧 ， 但将稳步回落；超预期在于政府债券、表外票据、实体信贷放量 ， 后续空间有限；M1续升 ， 企业长贷预示经济内生动能正在加速修复 。
【债券|国泰君安：社融数据再超预期 蕴含三点重要信息】展望未来 ， 随着经济复苏动能切换 ， 货币政策将“分道而行” ， 前期配合财政刺激的信贷政策将进一步趋缓 ， 政府债券再扩容空间有限 ， 四季度非标大概率受到压降 ， 我们预计 ， 当下社融虽然超预期 ， 但后续续升空间并不大 。

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