数字货币|10倍牛股的催生、演绎和退潮数字货币

文章图片

文章图片

文章图片

作者：文雨编辑：小市妹
预计前三季度利润同比大增超16倍，股价却回吐超30% ，日赚3亿的十倍大牛股可能“撑”不下去了。
从趴在地板上多年无人问津，到一举成名天下尽知，再到如今的急流勇退。
过去一年多，中远海控到底经历了什么？
【残暴的欢愉】
第一个为中远海控报时的卖方是中信建投的交运首席韩军。
2020年5月21日，中信建投发布了一篇名为《中远海控：双重拐点将至，大国巨轮再启航》的研报，公开为中远海控站台。 5月27日，中远海控的股价下探到3.14元的低点，随后一路拉升，在一年内大涨十倍。韩军也因此名声大噪，为表彰杰出贡献，雪球专门为其成立了“全球粉丝后援会” 。
韩军如此笃定，是因为他观测到了一个数据的异动：中国出口集装箱运价指数。
在全球经济因疫情而停摆之际，运价指数却突然拉升，与此同时，美国进口数据也开始抬头，这显然是一个重要的信号。他猜到了开始，却没想到结局，自去年的低点至今，中国出口集装箱运价指数已翻了三倍有余。
回头来看，这段史诗级的海运行情实乃天时、地利、人和叠加共振的非理性繁荣。
“天时”在于2016年之后产生的过剩海运产能已经得到有效的出清和消化；“地利”是指像苏伊士运河拥堵、盐田港疫情爆发等突发事件让本就拮据的供给侧运力进一步紧张；“人和”则是中国全民抗疫的策略在短时间内有效解决了疫情，并且迅速复工复产。
而在西方世界，生产停摆、订单延迟，疫情的混乱中断了原本的供应链，政府撒钱又刺激了居民的消费需求，资源供需的天平就此倾斜，形成全球疯买中国之势，将海运推向了高潮。
运价飙升，这对中远海控的业绩刺激是巨大的。
海运的成本主要包括燃油、港口、装卸、人力、折旧等，刚性固定成本占比非常大，导致行业被贴上了重资产、低利润率的标签。但成本固定的另一面是利润对运价有很高的敏感性，一旦运价稍有提升，对企业盈利的带动是非常可观的。
以中远海控为例，去年公司集运航线外贸单箱收入同比只上涨了13.6% ，但归母净利润同比增长了近50% ，扣非归母净利润则翻了五倍。
今年上半年，中远海控的净利润同比大增超30倍。
根据最新的业绩预告，中远海控第三季度单季实现利润可达到300亿，接近上半年的八成，环比依然在增长。
而折算到单日，是日赚约3亿的“印钞机” 。
不过，正当业绩高歌猛进的时候，资本却在悄悄的撤退。今年四月，李嘉诚从港股海运公司东方海外套现8.5亿；七月至今，中远海控缓跌超30% 。
残暴的欢愉并未以残暴结束，但钝刀子杀人的过程似乎更加难熬。
李嘉诚离场后，东方海外最高又拉了一倍，喜欢从后视镜看问题的人开始吐槽他既不懂国运，也不懂海运。
现在来看，事实却并不尽然。
【飘忽的预期】
一切操作的基础，皆来自预期。
【数字货币|10倍牛股的催生、演绎和退潮】要想理解李嘉诚为何提前减持，需要先复盘一下过去一年以来的海运走势，大致可分三个阶段：
第一阶段为2020年6月至2020年10月：美国进口补库存带动远东/北美航线运价快速回升，全球运力被大量投放到美线。
第二阶段为2020年10月到今年2月：需求继续上升，但与此同时，北美港口拥堵叠加集装箱 “一箱难求”加剧了运力供给的紧张，运费继续上扬。随着上述问题的缓解， 2月-4月，运费已有回落趋势，然而按下葫芦却浮起瓢。
第三阶段为今年四月之后：苏伊士运河“堵车”、盐田港疫情爆发、德尔塔扩散等“黑天鹅”事件持续发酵，海运供需彻底失衡。特别是盐田港疫情，让承载中美贸易量近四分之一的港口一度陷入停摆。
李嘉诚套现东方海外发生在今年四月，其实这是一个非常重要的时间节点。
事后来看，当时海运的紧张局面已经有所缓和甚至出现拐点信号，如果没有后来苏伊士运河堵塞和疫情卷土重来等超预期的不可控事件影响，全球海运不会演变到今天这种地步。而这些因素是无法提前预知的，就像克拉克森（世界知名航运经纪公司）的创始人Martin Stopford 所说的那样：“航运业就像扑克牌。 ”