企业|建筑行业整体表现稳定，债市择券应警惕局部风险分析人士指出

建筑行业整体表现稳定
债市择券应警惕局部风险
随着一系列稳投资、促增长政策的发力，建筑施工行业（以下简称"建筑业"）复苏态势明显。
分析人士指出，在新冠肺炎疫情持续发酵且后续尚存不确定性的加压之下，建筑业当前的整体表现虽可圈可点，但受地产调控和行业内部竞争加剧等因素的影响，其局部风险仍不容忽视。投资者在对该板块债券进行价值挖掘的同时，应保持审慎。
【企业|建筑行业整体表现稳定，债市择券应警惕局部风险】整体表现稳定
安永大中华区政府及基础设施事业部主管合伙人杨淑娟指出，新冠肺炎疫情的暴发，使我国经济下行压力增大。然而随着疫情防控的有序展开，建筑企业产值得到了迅速恢复。
安永近日发布的《中国建筑行业2020年上半年业绩概览》报告显示， 2020上半年，全国建筑业企业（指具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业，不含劳务分包建筑业企业，下同）签订合同总额为人民币390875.38亿元，同比增长7.39% 。其中，新签合同额为人民币125992.08亿元，同比增长4.73% 。
"国家逆周期调节力度加大，基建投资增速回升，对建筑行业需求的稳定增长形成了较强的支撑。 "杨淑娟补充表示。
采访人员注意到，近年来，国内建筑行业的集中度正持续提升，拥有技术、资金及资源等优势的大型建筑企业在市场竞争中明显更具有优势。
事实上，根据上述报告的统计，包括中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶在内的8家主要上市建筑企业新签合同额增势喜人。 2020上半年，面对新冠肺炎疫情对实体经济运行的冲击，在推进复工复产的过程中， 8家上市建筑企业的累计新签合同额为人民币50636亿元，同比增长12.89% 。
营业收入方面， 8家主要上市建筑企业的营业总收入同比增长了7.04% 。其中，中国建筑营收规模位列行业第一，同比增长6.24%；中国中铁增幅位列行业第一，达到15.04% 。
惠誉企业评级董事朱彧预计，基础设施投资的持续增加，将会带动中国工业企业因高库存造成的现金流压力在2020下半年得到进一步缓解。
局部风险犹存
根据2020年度美国《工程新闻纪录（ENR）》发布的"全球最大250家国际承包商"榜单，中国上榜企业数量继续蝉联各国榜首，共有74家企业入围，平均国际营业额为16.22亿美元，平均国际业务占比（国际营业额/全球营业额）为11.9% 。 3家中国企业进入榜单前10强，分别是中国交建集团、中国电建集团和中国建筑；共有10家中国企业进入榜单50强。
不过，我们也应该注意到，除去"头部"企业外，由于建筑行业准入门槛较低，因此行业内企业众多，竞争十分激烈。根据Wind统计，截至2020年6月末，我国共有10.27万家建筑企业，同比增长10.76% 。在上市公司方面，截至2020年6月末，主板上市建筑企业共有131家。
不仅如此， "建筑行业受基建及地产政策的影响均较大，尽管现阶段基建项目投资的持续加码影响该行业，但房地产投资的拉动作用却不宜高估，即建筑行业仍面临较为复杂的政策环境。 "一位券商交易员在接受采访人员采访时坦言， "在房地产调控延续'房住不炒'总基调的背景下，其对建筑行业的拉动作用或将随着相关政策的收紧而进一步减弱。 "
需指出，建筑行业属于资金密集型行业，保证金要求、垫资施工、工程结算周期长等诸多因素都会导致其营运资金压力的加重。
据业内人士介绍，今年以来，中城建、南京建工、皖经建、天广中茂等主体更是先后发生了债券违约。
万联证券固收团队提醒，鉴于建筑行业杠杆水平较高，应收账款对资金形成一定占用，资产流动性较弱，因此后续部分杠杆水平较高的建筑企业仍将面临流动性风险，需加强防范。