【淡季|中泰证券：白酒中秋宴席显著恢复 三季度业绩环比改善】中泰证券指出 ， 从中秋反馈来看 ， 今年中秋旺季整体超预期 ， 一方面体现在节前高端酒批价保持坚挺 ， 另一方面体现在节后动销旺盛 ， 库存去化进度较快 ， 背后驱动主要是宴席快速恢复 ， 婚宴喜宴、亲友聚会等场景显著增加 ， 尤其在低线城市更为明显 。 报表方面 ， 分价格带来看 ， 我们预计高端酒三季报普遍有双位数增长 ， 且报表端与实际发货较为匹配；二三线酒由于仍有库存去化压力 ， 因此三季报报表增速将慢于实际动销 ， 预计增长中枢在10%-15%左右 。 展望四季度 ， 国内消费氛围已基本恢复 ， 预计四季度白酒动销仍将维持良性势头 ， 且按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力 ， 我们继续看好高端酒淡季价格表现 。 标的方面 ， 继续重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘 ， 关注口子窖、洋河股份等公司改善机会 。

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