ZAKER生活|持有铂金的逻辑自3月份的低点以来

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自3月份的低点以来，铂金价格的上涨幅度大大超过了金价的上涨幅度。铂金价格较低点上涨了75%以上，而黄金价格则上涨了约30% 。
然而，即使黄金价格屡创新高，铂价仍比其2008年的峰值低了50％以上，而且价格仍然大大低于黄金。
许多本地的基金经理认为，铂族金属(PGMs)存在有趣的的机会，不过他们对目前的价位仍持谨慎态度。
驱动因素
NinetyOne的投资组合经理兼DiscoveryBalancedfund联席投资组合经理SamanthaHartard表示，该基金中的铂金ETF和铂金矿商股票敞口是由一项分析所推动的，该分析预测对铂族金属的需求将会增加，这将对价格产生积极影响。
她表示：“除了欧洲汽车制造商的需求增加之外，中国也在推动需求。随着越来越多的中国消费者成为中产阶级收入阶层，中国监管机构正在引入更严格的排放标准。另外，相对于公共交通，对私家车的需求也在增加。 ”
PerpetuaSCIBalancedfund的基金经理LonwaboMaqubela表示，过去十年南非矿山投资不足最终将影响供应。
他说：“此外，钯金短缺可能导致汽车制造商用铂金来替代钯金。 ”
需求加剧的趋势与强制提高效率的举措同时发生。
“2012年至2017年，铂族金属价格处于低位，艰难的运营环境迫使矿商降低成本、充分利用矿山和提高效率，以实现盈亏平衡。 ”Hartard表示， “效果不佳的或亏损的业务被关闭或重组了。 ”
分配通常通过ETF和上市矿商进行
【ZAKER生活|持有铂金的逻辑】DiscoveryBalanced基金通过上市矿业公司以及铂金，钯金和铑金ETF对铂金进行投资分配。 Hartard认为这些直接投资于ETF的商品投资是一种单独的资产配置。
‘TheETFallocationprovidesreturnupside,butalsoreducestheriskoftheportfoliobecauseofitslowcorrelationtootherassetclasses,’shesaid.
她说：“ETF的分配提供了回报收益，但由于与其他资产类别的相关性较低，也降低了投资组合的风险。 ”
Maqubela说， PerpetuaSCIBalancedfund长期以来一直持有铂金。在过去的两年中，他没有增加铂金的头寸，其结果是铂金在基金中的比例下降了。
他说：“我们的现货铂金头寸更多是战略配置。当我们对短期价格前景抱有更乐观的态度时，我们确实倾向于从战术上增加对矿业公司的敞口，因为它们倾向于从价格走势中获得不成比例的收益。 ”
但他补充称：“在经济周期的现阶段，我们对铂族金属一篮子价格的长期可持续性更加谨慎。这与我们对铂金的乐观展望并不矛盾，但我们对当前钯价的可持续性持谨慎态度。 ”
当前， AllanGrayBalanced基金铂族金属的敞口比三到五年前要低。基金经理TimAcker表示，当时他认为金属和铂金股都有上涨空间。
Acker说：“实质上，拥有铂金矿业公司的股票比拥有金属具有更高的潜在回报，但风险更高。当铂金矿业公司的股价处于低位时，例如2017年和2018年，我们减少了对金属的投资，而是将其中一些购买了铂金矿业股票，这在当时提供了非常诱人的上涨空间。 ”
AllanGrayBalanced基金目前2%的资产配置是直接持有铂金和钯金。
OldMutualBalanced基金经理GrahamTucker表示，该基金已经与铂金矿业公司建立了几年的往来关系，并于今年早些时候通过ETF获得了对铂族金属的敞口。
铂金vs黄金
DiscoveryBalanced基金有着黄金矿业公司（英美资源集团和SibanyeStillwater）和AbsaNewgoldgoldETF的敞口，尽管权重低于铂族金属矿业公司。 Hartard说，虽然黄金基本面不同，但她认为持有两者都有好处。
Maqubela表示，考虑到黄金的受欢迎程度和主流地位，他认为随着资金从这种受欢迎的交易中流出，回调的风险可能很高。