券商|“持股过节”成功言中，这家券商刚刚又喊话：金秋行情正开启！最看好这个板块…… 盈利|券商|北上|消费|行情|市场|科技|

_本文原题为 “持股过节”成功言中，这家券商刚刚又喊话：金秋行情正开启！最看好这个板块……
在周五A股大涨之际，国泰君安今日出炉的策略表示，金秋行情的酝酿和布局时期已经完成，接下来就是金秋行情开启，市场趁势而进的黄金时期。在节前的9月27日，国泰君安曾建议投资者：珍惜每次回调机会，不畏恐惧，持股过节。
金秋行情开启科技成长是盈利修复周期中最闪亮的星
国泰君安今天出炉的最新策略称，金秋行情的酝酿和布局时期已经完成，接下来就是金秋行情开启，市场趁势而进的黄金时期。
国泰君安表示，节后的短短三天内，市场发生了两方面重大变化：（1）国际：中美风险落地预期强化。首场电视辩论后，拜登在整体与关键摇摆州的领先优势扩大，强化中美风险落地预期，推动人民币升值，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0是其侧面写照。此外Intel、AMD等芯片巨头对华为供货资格的放开以及央视体育频道恢复NBA转播均提振市场信心；（2）国内：资本市场改革抬升风偏。 10月9日，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，从提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全退出机制、构建工作合力等六方面出台十七项重点举措，降低资本市场中的非系统性风险，有利于风险偏好抬升。
对于后市，国泰君安认为会维持3100-3500震荡格局，可以乐观一点。当前市场的预期状态，一方面担忧全球范围内的流动性拐点，会加速带来经济（盈利）修复的不及预期；另一方面担忧美国大选等事件带来的风险偏好冲击。风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。
后市如何配置？国泰君安认为科技成长仍是全年关键，也是盈利修复周期中最闪亮的星。科技细分赛道很多，但是整体来看大部分受到中美因素的影响。短期中美预期不稳定，风险偏好下行将压制科技板块，但打造“内循环”下，市场预期将逐渐转向政策足以对冲科技板块面临的外部冲击，使科技的预期底有望提前出现。值得注意的是，市场向上的支撑在于盈利修复的预期，此轮科技行情具备“盈利修复”特征。细分赛道推荐：新能源及新能源汽车/消费电子（苹果链）/网络安全/光模块/IDC/半导体（国产替代）。
此外，研报提示了可选消费的布局良机。当前， DDM模型的各个驱动力逻辑在消费品之中发生分化。第一，可选消费比必选消费盈利端更有可能超预期。当前市场对于必选消费品的稳增长、高景气度预期充分，而在消费倾向逐步修复过程中可选消费盈利超预期可能性更大。第二，利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。与之对应，疫情下出于对可选消费盈利的担忧，其估值处于较低水平。第三，风险偏好的抬升利好可选消费。伴随未来中美问题预期逐步走向冰点，市场风险偏好有望逐步修复，市场定价逻辑将更进一步，由买必选的确定性，转而买可选的成长性，加速可选消费的机会来临。细分赛道推荐：酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。
四季度外资有望增量配置A股
周五，北上资金一改节前慢抛的节奏，大举买入。当日，北上资金净买入112亿元，基本与大盘的大涨相契合。北上资金节后的再度狂热，也推升了市场的热情。
昨日，国泰君安分析了北上资金三季度的调仓情况，并展望了四季度的外资动向。整体来看，北上资金坚守科技，增配周期，看好四季度外资流入。
国泰君安昨日的研报表示，虽然三季度（Q3）北上净流出244.10亿元，但三季度末持股市值达到单季新高，达到18688亿元，较二季度末上升1847亿元，占流通A股3.96% 。根据估算，包含更广泛外资口径的境外机构与个人持有股票规模在Q3有望达到2.6万-2.7万亿元，约占流通A股市值的5.5%左右。