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【龙头|冠豪高新：换股吸收粤华包B股纸业龙头未来成长可期】_本文原题为 冠豪高新：换股吸收粤华包B股纸业龙头未来成长可期
国企改革的冲锋号早已吹响，随着国有企业改革“1+N”政策体系的颁布，国有企业改革顶层设计得到了深化和完善。自2016年以来，国资委连续开展全国改革十项试点、“双百行动”、区域性国资国企综合改革、“科改示范行动”等专项行动，进一步加快了国企改革的步伐。今年9月，全国国有企业改革三年行动动员部署电视电话会议召开，随后，国资委召开视频会议，对全国国有企业改革三年行动进行动员部署，国企改革三年行动方案呼之欲出。
在国企改革稳步推进过程中，已有多家国有控股上市公司实施多元化改革方案，一大批优秀的国企改革示范企业涌现出来，冠豪高新作为“科改示范企业”就是其中代表。本次冠豪高新拟通过向粤华包全体股东发行A股股票的方式换股吸收粤华包并募集配套资金，是国务院国资委、诚通集团、中国纸业对国企改革精神的有效践行，通过对央企唯一“林浆纸”一体化产业平台的内部整合，进一步提升企业核心竞争力，稳固和提升行业地位，增强持续盈利能力，有效保障国有资产保值增值。
中国诚通旗下优质资产合并业务协同更进一步
公司与本次换股方案被吸并方粤华包B均为中国诚通集团旗下上市公司，是集团纸业板块的运营平台。其中，冠豪高新主要产品为热敏纸、热升华转印纸、不干胶、无碳复写纸等高端特种纸，是以“涂布”技术为核心的行业领军企业；粤华包主要生产高档涂布白卡纸， “红塔”牌涂布白卡纸在国内外白卡纸行业中具有品质领先地位，代表着中国涂布白卡纸技术及产品的最高水平，两家上市公司核心技术协同效应显著，且二者位处广东，地理位置较近，生产原料重叠，通过本次合并有利于双方在采购、研发、生产及物流渠道等方面最大化发挥规模效应和协同效应。同时，也有利于对诚通集团内部造纸板块进行重组整合，优化中国纸业广东省内造纸产业布局，有效提升公司核心竞争力，最终实现国有资产的保值增值。
而且，受我国B股市场流动性较弱影响，粤华包B股票自上市以来一直未能通过资本市场融资，股票流动性较差，估值水平较低，不利于公司未来发展，通过本次合并可以有助于粤华包公司价值重塑，顺应日益激烈的行业竞争和行业发展趋势，助力公司成长为盈利能力更强，更加优质的上市公司，也符合“中国纸业发展成具有市场领导地位的国际化纸业集团”的战略目标。
业绩优秀强强联合增厚上市公司业绩
作为本次吸收合并的主角，公司近三年来业绩表现优异， 2017年-2019年间，公司分别实现营收20.6亿元、25.5亿元、25.9亿元；实现归母净利润0.53亿元、1.09亿元、1.7亿元，毛利率分别为16.98%、20.29%、25.43%,公司毛利率水平逐年阶梯式上涨，可见在公司营收增长的同时公司产品竞争力也在不断上升，公司行业地位也越来越稳固，有利于公司行久致远，保持业绩增长步伐。今年上半年，在新冠疫情影响下，公司逆势经营，表现稳健，降本提效效果显著，半年度业绩不降反升，实现归母净利润0.63亿元，同比增长14.06% ，毛利率也高于去年同期水平，随着，国内疫情防控持续向好，经济全面复苏，公司全年业绩有望继续保持正增长格局。
和公司相比，本次被吸并方粤华包的业绩表现同样不俗，粤华包在2017年-2019年间，分别实现营收35.8亿元、36.8亿元、39.3亿元，连续三年营收实现正增长。今年上半年，面对来势汹汹的新冠疫情，粤华包积极拓展外部市场、深化组织机构改革、加大研发创新投入、提升内部治理水平、加强风险管控，内部管理提质增效明显，在困境中实现营收利润的双增长，上半年粤华包实现营收18.50亿元，归母净利润0.48亿元，已超过2019年全年利润。根据方案公开信息和上市公司2020年上半年财务数据测算，本次交易完成后，冠豪高新每股收益增厚在20%以上，较大幅度地提升了冠豪高新现有股东的持股收益水平。一旦吸收合并成功，二者强强联合，将有利于提升合并后整体公司持续盈利能力，提升上市公司质量和每股价值，进一步提升公司核心竞争力。

龙头|冠豪高新：换股吸收粤华包B股 纸业龙头未来成长可期

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