第一财经|A股开盘倒计时，长假海外市场一波三折影响几何？随着时间维度来到今年3季度

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随着双节假期接近尾声， A股第四季度首个交易日开盘也进入倒计时阶段。
9月份A股成交较8月萎缩27% ，一大原因便是投资者担忧长假期间海外市场的不确定性或将对A股造成冲击。在8天长假中，外盘一波三折、有惊无险，全球主要市场迎来整体上涨。
【第一财经|A股开盘倒计时，长假海外市场一波三折影响几何？】展望四季度，宽货币环境收敛、疫情反复、美联储宽松政策引起的流动性外溢收敛等是A股的核心矛盾，但“稳货币稳信用+基本面”持续好转的环境也将成为A股市场的有效支撑。
外盘一波三折
在刚刚过去的8天长假中，海外市场尤其是美股一波三折。在疫情反复的可能与美国大选的不确定性交织中，权益市场的风险偏好也随之受到影响。与之对应的是，资本市场也经历了“过山车”似的行情。
10月2日，美国总统特朗普发布推特称其新冠检测为阳性，此后特朗普入院治疗，该消息一出，美股期货快速跳水，欧股也大幅低开。
10月5日，特朗普状况改善并将返回白宫的消息引发全球股市的报复性反弹。
紧接着， 10月6日特朗普发推特称已叫停与民主党的刺激方案谈判，美国三大股指集体跳水，道指一度跌破27740点，标普500一度跌破3360点，日内跌幅超过1.5% 。
而到了10月7日，特朗普发推文表示应当“立即”批准250亿美元的航空薪资支持方案以及1350亿美元的小企业薪资保护计划，该消息公布后，美股再次由跌转涨。
整体来看，美股市场有惊无险。东方财富Choice统计显示， 10月1日至8日，道琼斯工业指数上涨1.88%；纳斯达克上涨1.76%；标普500上涨1.68%；英国富时100、德国DAX也分别上涨1.37%和1.32%；日经指数更是在10月8日盘中创出2月下旬以来的新高。
“海外市场整体表现不错，对A股来说是个积极信号， A股也有望在节后迎来开门红。 ”华南一位私募基金经理表示，在经历了9月份的调整后， A股也有反弹的需要。
“长假期间外围市场在经历短期波动后有所企稳，尤其是美股走势依旧坚挺，在较为宽松的政策环境之下，美股大幅波动的概率相对较低，外围市场风险偏好的修复利好A股流动性。 ”也有卖方分析师表示。
统计显示，受到流动性、估值以及外围扰动等因素影响， 9月份A股走势整体偏弱，具体来看，沪深300、上证综指、创业板指的跌幅分别为4.75%、5.23%和5.63% 。
进一步来看，历史上沪深300在四季度上涨的概率整体较高，根据海通策略的统计， 2005年以来沪深300在10月、11月、12月上涨概率分别为67%、53%、60% ，而其他月份的均值为57% 。
四季度市场前瞻
自7月触顶以来， A股市场一直处于宽幅震荡行情中。今年上半年， A股迎来一波流动性宽松的牛市行情，资金将成长风格股票的估值推到一定高位，特别是医药、科技等为代表的行业，已经出现了明显的高估。
这也是为何长假前的一段时间来，高估板块展开一波明显的回调，即意在“杀估值” 。
随着时间维度来到今年3季度，疫情影响逐渐消退，年初因对冲疫情影响而形成的宽货币的环境自5月以来的边际收紧便告一段落。
在融通基金副总经理、投资总监邹曦看来，此时A股从“流动性推动+思维惯性”进入到“盈利驱动+估值匹配” ，必须依据企业盈利增长状况和可持续性，在合理的估值水平下把握投资机会。
多位分析人士认为，虽然宽货币环境有所收敛，但稳货币稳信用的基调不变，因此A股的流动性无须担心。
另外值得一提的是，基本面持续好转也将成为A股的一大有效支撑。 A股剔除金融的第二季度利润同比跌幅已大幅收窄至2%（一季度一度同比下滑超过50%）。