EMBA|千万宠物主撑起一个IPO，撸猫撸狗背后纽交所迎来了“中国宠物电商第一股”。

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纽交所迎来了“中国宠物电商第一股” 。
宠物电商本该是今年难得的风口之一，然而波奇宠物赴美上市的开篇却并不顺利。
当地时间9月30日，中国宠物平台波奇宠物在美国纽约证券交易所挂牌上市。交易代码为BQ ，首次公开发行7百万股ADS ，发行价为每股10美元，本次公开发行募资总金额为7 ， 000万美元。
然而，波奇宠物上市不久即跌破发行价， IPO首日大跌28% ，此后又连跌几天。截至10月6日收盘时，其市值仅维持在5.56亿美元左右。

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图片来源：波奇宠物
宠物电商的模式本该让人充满想象。
2019年6月，美国知名宠物电商Chewy在纽交所上市，交易代码为CHWY ，目前市值超过230亿美元，今年在美股市场表现亮眼。
波奇宠物的业务模式与之非常相似。它是一个自主销售式的B2C商城，用户通过该平台不仅可以购买入驻平台店铺的商品，还可以购买波奇自主商城的商品。
与前者不同的是， Chewy有超过70%的收入来自于“订阅制”服务，波奇宠物虽然模仿了这一点，却没有像Chewy一样推出终身订阅，而是异化为给仅有的2万名左右会员提供商品折扣。
在业内人士看来， Chewy的主要收入是通过自营销售业务获得的，它需要平台投入巨资来自建仓储配送中心。 “相较之下，波奇网目前更近于一家大型宠物用品淘宝店。 ”
也正因如此，波奇宠物迫切地需要证明，相较于综合类电商平台，它有什么独到之处？
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一年营收7.7亿
公开资料显示，波奇宠物成立于2008年，是一家一站式宠物综合服务网站，拥有波奇商城（线上电商）、波奇宠物服务与新零售（线下）、宠物社交（涵盖宠物社区、宠物百科等）三大业务板块。

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图片来源：招股书
根据招股说明书， 2019财年、2020财年及2021财年首季，波奇宠物的营收分别为8.04亿元、7.7亿元与2.38亿元，呈下滑趋势；净亏损则分别为2.32亿元、1.76亿元及4229.9万元。
也就是说，近27个月内，公司已累计亏损约4.5亿元。
虽说波奇宠物目前主打为综合式服务平台，但从营收占比中不难发现，其绝大多数的收入来自于产品销售。在2021财年首季，波奇宠物产品销售收入2.379亿元，占总营收比99.8% ，在线营销和信息服务收入仅50.6万元。
产品销售层面，波奇宠物对第三方平台也有较大得依赖。招股书显示， 2019财年及2020财年，第三方电商平台的产品销售净收入占比分别高达71.4%、68.7% 。
2
生意经难念
波奇宠物的持续亏损或与其产品结构有关。
一方面，由于国内宠物产业起步晚、尚未成熟，宠物类国产产品质量参差不齐，消费者普遍对国产产品并不信任，波奇宠物很难打造出在产品供应链上的优势。
另一方面，即使有国内品质较好的宠物产品品牌，在波奇宠物的渠道上，也很难有生存空间。 “就我接触而言，它的整体运营思路还是压榨品牌方的思路，在压榨品牌方利润的同时，还要求各种各样的推广费用。 ”有专家如此说道。
在此背景下，波奇宠物更多售卖的是国际宠物品牌的产品，这导致更低的毛利率和更少的盈利空间。招股书显示， 2019财年、2020财年及2021财年首季，其毛利率分别为25.4%、20.6%和18.1% 。
然而，即便有如此多的“硬伤” ， “它经济”热度蔓延之下，波奇宠物依然取得了不错的发展。