楼市大玩家|近四成用于还债，华依科技IPO：拟募资3.92亿元文/IPO频道

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来源/节点财经
日前，上海华依科技集团股份有限公司(下称“华依科技”)在上交所网站披露招股说明书(申报稿) ，拟发行不超过1821.12万股，占发行后总股本25.00% ，拟募集资金3.92亿元，中信证券为保荐机构和主承销商。

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关键词：募集资金近四成用于还债
华依科技成立于1998年，属于智能装备制造行业，主要产品包括发动机智能测试设备、变速箱测试设备、涡轮增压器测试设备、水油泵装配及检测装备和新能源汽车动力总成测试设备，同时提供动力总成产品研发设计的测试服务业务。
截至招股书签署日，华依科技已拥有国内专利权71项，包括9项发明专利、62项实用新型专利，以及67项软件著作权，并形成了独特的行业地位。
公司主要客户包括上汽通用、广汽本田、长安福特、长安马自达、上汽集团、一汽集团、东风集团、福田汽车、江淮汽车、奇瑞汽车、潍柴集团、广西玉柴、蔚来汽车、博格华纳、洋马、石川岛、电产、西门子、卡特彼勒、湖南机油泵、格特拉克、皮尔博格、舍弗勒、采埃孚等国内外知名品牌车企及汽车零部件供应商。
2020年一季度，公司前五大客户分别为北京博格华纳汽车传动器有限公司、中国长安汽车集团有限公司、大陆投资（中国）有限公司、上海纳铁福传动系统有限公司、西门子电动汽车动力总成系统（上海）有限公司，占当期销售收入比例为48.40%、44.47%、1.41%、1.38%和1.32% 。
【楼市大玩家|近四成用于还债，华依科技IPO：拟募资3.92亿元】豪华的客户名单之下，华依科技现金流并不宽裕， 2017年-2019年及2020年一季度分别为-4407万元、1055万元、-1705万元和1572万元。

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另一方面，华依科技报告期内资产负债率分别为90.45%、88.68%、65.50%和66.12% 。同期，同行业可比公司资产负债率均值分别为51.56%、51.45%、50.40%和43.91% 。相比之下，华依科技资产负债率远高于行业均值。
一般来讲，企业资产负债率越高对应的债务负担就越重，偿还债务的能力越弱。华依科技超过66%的负债率或许可以在一定程度上反映出企业经营的难题。

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图片来源：招股书，节点投研所
过高的负债率使得公司在谋求发展时也显得束手束脚，此次IPO华依科技拟募资金额约为3.92亿元，其中有1.5亿元将用于偿还银行贷款及补充流动资金，占总额的比例为38% ，远远高于另外3个研发、生产相关的建设项目。
关键词：去年净利暴涨3倍
2017年-2019年及2020年第一季度，华依科技实现营收分别为9916.03万元、20450.14万元、29593.52万元、1859.53万元；净利润分别为329.07万元、866.44万元、4020.47万元、-976.08万元。报告期内，华依科技盈利能力明显增长， 2019年净利润同比暴涨了3.64倍。

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图片来源：招股书，节点投研所
与净利润大涨形成对比的是，报告期内华依科技主营业务毛利率分别为55.50%、36.69%、41.96%和21.07% ，下滑态势明显。
2017年-2019年及2020年一季度，华依科技应收账款账面价值分别为2998.69万元、5047.97万元、12647.77万元和10895.55万元，占资产总额的比例分别为8.05%、11.92%、25.89%和23.23% ，占比逐年升高。同期，华依科技分别计提坏账准备200.62万元、363.31万元、1035.08万元、998.41万元。