第一财经|A股节后开门红，北上资金“唱主角”，聪明钱早已暗暗布局( 二 ) 1

长期来看， 2017年以来，按照陆股通持仓市值构建组合，并每季度进行调仓，这一策略相较沪深300指数取得了显著的超额收益；中金公司研究部将外资持仓比例最高的百大股票作为一个整体，回溯了其长期表现，发现其等权组合表现明显优于剩余股票所构成的等权组合。
不管是短期还是长期，外资的成功操作令不少投资者将其视作“聪明资金” ，尝试“跟着外资买股票”的直观原因。
然而， “专业性突出和长线风格使得外资相较于普通投资者或许会有优势，但外资的投资选择也很难最优。一方面因为规则限制，外资投资标的和交易策略的选择面更窄，因而吃亏；另一方面外资对A股市场特点和上市企业经营方面的理解会有少许劣势。 ”一位私募基金人士对第一财经称。
进一步可以看到， 9月北向资金集中流出消费、金融等重仓行业，而逆势增持了光伏、化工、汽车等顺周期板块。
对于顺周期，融通基金副总经理、权益投资总监邹曦的观点颇有代表性。在邹曦看来，在新的经济增长阶段，顺周期投资的重点应当放在中长期结构性产业趋势有利、盈利增长持续性和稳定性较好的行业和个股。
“一方面在顺周期状态下盈利增长超预期概率较大，另一方面其混同于整个周期板块的较低估值水平存在很大的估值提升空间，从而会出现估值和盈利双升的‘戴维斯双击’的投资机会。这一类投资标的主要在工程机械、重卡、水泥、消费建材、工业自动化等行业，也是我们持续看好的方向。 ”邹曦说。
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