上半年|经营数据存疑，海正药业溢价2倍收购瀚晖制药背后：成长有限( 三 ) 海正药业（600267.SH）以44亿元收购控

审计报告显示，今年上半年，瀚晖制药存货大幅增长，账面余额达11.30亿元，而2019年和2018年全年仅为8.51亿元和5.53亿元。
其中，上半年原材料账面余额4.14亿元，较去年末的2.44亿元，增加1.7亿元，增长69.67%；上半年库存商品账面余额5.58亿元，较上年末的4.75亿元，增加0.83亿元，增长17.47% 。在产品账面余额3256.45万元，比2019年和2018年的2870万元和2719.63万元，略有增加。

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与此同时，瀚晖制药今年上半年应收账款保持较高水平，其账面余额为6.73亿元， 2019年和2018年全年分别为7.15亿元和6.21亿元，账龄均在一年以内。
并且应收账款金额前5名的情况，在上半年出现了耐人寻味的变化。
审计报告显示， 2018年、2019年和今年上半年，瀚晖制药应收账款金额前5名累计的账面余额占应收账款余额的比例分别为73.25%、69.39%和65.75% 。表面上，应收账款结构在好转，但是，上榜的公司却改变了。
今年上半年，瀚晖制药应收账款金额排名前5的分别是：复旦张江（688505.SH）（账面余额1.5亿元）、海正药业（1.15元）、惠氏制药有限公司（7215.55万元）、PFIZER SERVICE COMPANY BVBA（辉瑞比利时）（5678.07万元）和浙江省医药公司（4845.51万元），累计金额4.43亿元。
除复旦张江和海正药业一直出现外， 2019年和2018年账面余额分别为1.50亿元和1.81亿元的华润广东医药有限公司，在今年上半年的名单中消失。
惠氏制药在去年末的应收账款账面余额仅为1937.67万元。辉瑞比利时和江省医药公司在2018年的余额是3748.83万元和5967.49万元。

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仔细对比上榜公司的变动及其金额，时代财经采访人员发现，今年上半年应收账款金额前5的公司全部为瀚晖制药的关联方或长期合作伙伴。
其中，海正药业战略配售有复旦张江700万新股，占发行后总股本比例约0.67%；浙江省医药公司与瀚晖制药同属海正药业子公司；惠氏制药和辉瑞比利时则是瀚晖制药的合作伙伴。
近三年来，唯一的非关联采购方华润广东医药被排除在今年上半年的前5名单中。而在上半年的前5大客户中，同属于华润医药集团的华润医药商业集团，为瀚晖制药贡献了6.17亿元的营业收入，接近19年全年12.76亿元的一半。显然，华润医药与瀚晖制药的业务并没有中止。至于华润广东医药由常年超过1.5亿元的营收账款，突然清零或萎缩至不足5000万元无法上榜的原因，目前无从知晓。
9月2日下午，时代财经采访人员以投资者身份致电海正药业董秘办，希望能就瀚晖制药营业收入同比未增长，而存货增长及应收账款方面的疑惑得到解答。但董秘办人士声称，涉及到财务问题，需要咨询财务部门同事，稍后给与答复。一个小时以后，采访人员再次以投资者身份致电，该董秘办人士强调，财务部门同事还未回复， “明天再打来” 。
应收账款的作用
有会计师事务所人士则告诉时代财经采访人员，应收账款是一种可以确认为收入的债权。通常在确认收入的同时，确认应收账款。而一旦确认应收账款，就确认了主营业务收入。
“按照权责发生制，未收到现款的收入计入应收账款，这部分收入也反映在利润表里。 ”会计师事务所人士强调，在会计实务中，不排除有些企业为了体现经营业绩，从应收账款上调节收入和利润的可能性。
而关联方和长期合作伙伴之间的应收账款往来，自然比非关联方更受信任。