精华|新股前瞻丨天兆猪业:转战港股,种猪龙头能延长最强“猪周期”?( 二 )


商品猪及猪肉终端销售价格提升 , 必然向上游传导提升能繁母猪养殖规模 。 据灼识咨询报告 , 2020年 , 中国母猪存栏量将缩减至19.5万头 , 下探至底部区域 。 随后母猪存栏量将以7.6%的年均复合增长率提升至2024年的29.5万头 。
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随着母猪存栏量提升 , 中国种猪市场的供需矛盾也将逐渐缓和 , 由2020年约31.4万头缺口减少至2024年4.2万头缺口 。
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同时 , 50公斤种猪和80公斤种猪平均价格在2020年达到峰值之后 , 将呈逐年下降的趋势 。
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从行业角度来看 , 2020年天兆猪业业绩有望继续保持高速增长 , 但其后增速是否会放缓有待时间验证 。
不过好的一方面是 , 中国商品猪市场规模将在2020年至2024年以4.4%的年均复合增长率增长至1.48万亿元 , 改变2015年至2019年的下滑态势 。 这也意味着天兆猪业有更大的发展机会 , 通过扩大养殖规模降低成本提升提升规模效应 。
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据天兆猪业招股书 , 公司正在筹划在重庆直辖市、甘肃省和新疆维吾尔族自治区新建养殖场 。 公司预期 , 上述新猪只养殖场建设完成并开始营运后 , 年度最大猪只出栏产能将增加约44.48万头 , 较公司于2020年1月1日的现有最大出栏产能增加约126% 。
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据智通财经APP了解 , 猪只养殖行业最大的主要成本包括饲料成本、人工成本、养殖场建设成本、运输成本等等 , 其中饲料成本约占猪只养殖成本的50% 。 天兆猪业招股书显示 , 截至2020年前四个月公司饲料成本占销售收入比重达到63.4% 。
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此外 , 公司托养费用占比为7.2%同比下降了0.4个百分点 , 但每头猪平均托养费用达到285.6元 , 远高于2017年至2019年平均托养费用不足200元水平 。
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据灼识咨询报告 , 未来四年饲料中主要成分豆粕价格将围绕1900元/吨上下波动 , 而玉米价格将围绕3000元/吨上下波动 。
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未来 , 天兆猪业如何降低养殖固定成本 , 同时提高饲料转化率和下降猪只死亡率 , 值得重点关注 , 这关系到天兆猪业能否拉长在本轮“猪周期”中的“巅峰期” , 也关系到若公司成功上市投资者能否给其一个好的估值 。
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