云掌财经|跟谁学到底有没有水分？，一年被做空12次作者：乒乓一言被接连做空却市值翻倍

作者：乒乓一言

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被接连做空却市值翻倍，连续盈利但外界难懂，跟谁学始终处于风口浪尖之中，多方博弈也仍未停止。
“SEC的调查和AC的独立调查其实是证明一家好公司的最好办法。 ”
尽管创始人兼CEO陈向东面对调查毫无惧色，但作为一家上市不足两年的中概股公司，付出的代价，是不是太大了些。
瑞幸余波未平
美东时间9月2日，跟谁学股票盘中大跌18% ，最终收于83.28美元/股，市值缩水至198.8亿美元，与好未来479.2亿美元的市值差距进一步拉大。
就在同一天，跟谁学刚刚发布了2020年第二季度财报，数据显示，公司二季度实现营收16.50亿元，同比增长366.6%；现金收入为24.01亿元，同比增长300.6% 。其中，在线K12课程的营收同比增长412.4%至13.85亿元；在线K12课程的现金收入同比增长335.5%至21.96亿元。

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图片来源：二季度财报
核心业务均呈现三倍以上的增长，且本季度实际营收规模远超一季度预期，跟谁学的表现无疑是现象级的。
然而，净利润上涨的同时股价却一路大跌，跟谁学到底怎么了？原来在这份财报中，公司自曝正在遭到美国证交会（SEC）的调查。
事实上，自瑞幸丑闻爆发以来，类似消息算不上什么新鲜事儿了。
8月13日，爱奇艺就曾在文件中披露，公司正在被SEC调查。 SEC要求爱奇艺提供2018年1月以来的财务和运营记录，并要求爱奇艺提供相关文件记录，以回应空头机构WolfpackResearch在其做空报告中提出的指控。
今年4月，爱奇艺被WolfpackResearch做空，后者称爱奇艺2019年收入被夸大80亿-130亿元。
受此利空影响，爱奇艺盘后股价一度大跌超19% ，收跌12.36% ，盘后价为19美元，百度盘后跌幅超7% ，报115.83美元。
与爱奇艺一样，跟学谁遭到调查的理由，同样是来自机构的做空报告。
跟谁学屡遭做空
今年上半年，跟学谁屡遭做空，从2月份至今，已经连续经历了12次，其中包括灰熊2次、浑水2次、香橼资本4次、天蝎创投4次。以上机构做空跟谁学的原由大多是认为其财务状况过优，怀疑其财务造假。
不过让人意外的是，跟谁学虽然麻烦不管，但股价却一路上涨，一度涨至141.77美元/股，年内最高累计涨548% 。
攀高的股价让跟谁学风声鹤唳。
8月7日，做空机构香橼在推特发布消息称，跟谁学存在证券欺诈，已建立了跟谁学的空头仓位。

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图片来源：香橼推文
该消息终于造成了实质性的影响，跟谁学股价两个交易日累积下跌了26% 。一周之后，爱奇艺遭SEC调查。此事令中概股们雪上加霜，跟谁学股价再度大跌8% 。
本就身处夹缝之中， SEC的介入无疑是“当头一棒” ，它让跟谁学的前景存在了更多的不确定性——究竟是步瑞幸后尘，还是成为下一个新东方，仍需等待最终的调查结果。
公开资料显示，跟谁学成立于2014年6月，自早期的O2O平台失败后转型发展为如今以在线直播大班课为主的模式，去年6月成功在美国纽交所上市。但相比于作业帮、猿辅导等K12独角兽，跟谁学在上市之前品牌知名度并不高，却在今年站上了舆论的风口浪尖。
率先宣布盈利并一路保持高增长业绩，但在过往几年在线K12大战火热时期又未引起业界关注，再加上有瑞幸造假事件在前，外界对跟谁学“横空出世”的疑虑始终难以消除。
然而疑虑终究只是疑虑，在没有确凿证据的情况下，哪怕经历了十余次做空，跟谁学的股价依旧保持着逆势上扬。那么问题来了，究竟是何种原因，导致八月中旬的一次做空过后，其股价突然呈现崩盘之势呢？