经济参考报|5大上市险企净利润集体“刹车” 投资收益分化加剧日前

日前，包括中国平安、中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保在内的A股五大险企公司相继披露中报业绩。整体来看，面对上半年宏观环境复杂多变叠加新冠肺炎疫情的剧烈冲击，上市险企净利润均有所下滑。据统计，上半年五大上市险企净利润合计1342.77亿元，同比减少24.36%。投资收益方面，五家险企亦呈冰火两重天之势，其中新华保险上半年的总投资收益同比增速接近25%，中国平安却同比下滑16.3%。
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上市险企净利润全线下滑
中报数据显示，2020 年上半年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险分别实现归母净利润 687 亿元、 305 亿元、142 亿元和 82 亿元，分别同比-29.7%、-18.8%、-12.0%和-22.1%，其中 2 季度单季净利润分别同比-18.3%、+16.3%、-45.3%和-50.1%。
“原本的战略部署节奏被打断，一季度公司高价值业务受到很大冲击。”新华保险总裁李全在业绩发布会上坦言，得益于二季度复工复产的推进，公司全面聚焦高价值业务，才带动累计价值降幅逐步收窄，最终基本达到预期。
对于净利润全线下跌的原因，多数险企归因于大额税收调整和准备金高计提。中国人保副总裁李祝用表示，税法新规导致2018年按旧规定缴纳的所得税和新规出现差异，2019年上半年进行2018年度的所得税汇算清缴时确认的差异为47亿元，减少2019年中期集团合并报表口径所得税是47亿元，扣除少数股东部分使2019年上半年归母净利润一次性增加了33亿元。
中国太保副总裁马欣也表示，一是去年5月国家调高了佣金手续费的税前抵扣上限，并对18家已缴纳税款进行了相应部分的返还，返还部分计入了2019年的净利润，进而抬高了去年上半年的净利润基数；二是今年上半年国债收益率曲线持续下降，使得寿险准备金的计提在增加，相应减少了净利润。
天风证券(6.900, 0.00, 0.00%)研报分析称，剔除 2019 年基数中一次性税收返还的影响，2020 年上半年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险扣除非经常性损益的归母净利润同比-21.2%、-5.9%、+24.8%、-4.7%，其中 2 季度分别同比+2.0%、+109.0%、-1.5%和-31.9%。利润增长出现分化主要与差异化的投资收益情况有关。
业内人士表示，一般而言，营运利润比会计利润更能清晰客观地反映保险公司尤其是寿险公司的实际经营情况、长期经营特点和公司基本面。上市险企中，平安和太保均披露了营运利润。剔除短期投资波动、评估假设变动影响、一次性重大项目调整，平安、太保 2020 年上半年集团归母营运利润分别同比增长+1.2%、+28.1%，寿险业务营运利润分别同比增长 +6.6%、+20.7%。
中国平安联席首席执行官兼首席财务官姚波表示，中国平安作为国内保险行业里唯一一家实施新会计准则IFRS9的保险公司，净利润增速从2019年上半年的68.13%，下降到今年的-29.7%，新会计准则的主要影响是导致利润波动相较其他公司更大。“我们希望市场更多关注营运利润。2020年上半年整个行业在财务利润上都受到了疫情的影响，营运利润更多的是反映公司中长期经营趋势。此外，公司分红也与营运相关，这对股东的回报也是相对更加稳定的。”姚波称。
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权益类投资加快布局
投资端方面，据中报统计，截至6月末五大险企合计投资资产超过10.72万亿，接近保险业资金运用余额的一半。从收益来看，上半年五大险企资产端上半年的表现分化明显，中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险总投资收益分别为961.3亿元、262.1亿元、384.29亿元、210.04亿元，分别同比增长8.11%、9.45%、17.8%和24.6%，而上半年中国平安总投资收益为859亿元，同比下降16.3%；公司保险资金投资组合年化总投资收益率为4.4%，同比下降1.1个百分点；净投资收益率为4.1%，同比下降0.4个百分点。
【经济参考报|5大上市险企净利润集体“刹车” 投资收益分化加剧】对此，中国平安在财报中称，年化总投资收益率大幅下降的原因主要是受资本市场同比剧烈波动，公允价值变动损失加大的影响。净投资收益率下降主要受权益资产分红收入下降和投资规模增加的影响。