惊了！“卖酱油”的公司市值超过2个万科A 物理学有个著名的结论：世界上不存在“

每经采访人员王海慜每经编辑吴永久何小桃
物理学有个著名的结论：世界上不存在“永动机” 。那么“永动机”是否可能在A股市场上存在呢？
近期虽然大盘表现得波澜不惊，不过Ａ股的一些消费龙头犹如“永动机” ，依然高歌猛进。
去年9月，海天味业市值刚超过万科Ａ时曾引发市场的一番热烈讨论。一年之后，万科Ａ的市值依然在3000亿左右徘徊，而主营酱油的调味品龙头海天味业则又涨了一倍。值得注意的是，截至9月2日收盘，海天味业市值已达6432亿，而房产“一哥”万科Ａ的市值为3197亿，也就是说，目前海天味业的市值已超过2个万科A 。
继昨日大涨后，今天开盘后，海天味业低开高走，截至发稿，涨超2% ，市值飙升至6533亿元，再度创下了历史新高。 6533亿的市值在A股所有公司中位列第11位，直逼第10位的中国石油。

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不过这样的牛气冲天却引来了越来越多的质疑声。继日前银河证券发布研报称“不为创纪录的消费股再唱赞歌”后，又有大型机构发文揭示消费板块的风险。每日经济新闻（微信号：nbdnews）采访人员注意到， 9月2日国信证券首席策略分析师发文指出， “永动机”也有涨不动的风险。

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1个海天味业＞2个万科A
最近，食品饮料板块无疑是A股市场最“吸金”的行业之一，白酒、乳业、调味品等细分子行业可谓各领风骚。
去年9月初，当海天味业市值刚超过万科Ａ时曾引发市场的一番热烈讨论，有投资者觉得，这说明海天味业“太贵了” ，也有投资者则觉得这也说明万科“太便宜了” 。当时，对于自家公司市值首次被海天味业超过，万科董事长郁亮还在某公共场合声称， “我们是很服气的” 。
一年之后的今天，万科Ａ的市值依然徘徊在一年前3000亿左右的水平（截至发稿，万科A市值约3200亿元），动态市盈率只有8.1倍，显得依然“便宜” ，而主营酱油的海天味业却要比一年前“更贵了” 。
从今年中报的情况来看，万科A实现归母净利润125.08亿元，几乎是海天味业归母净利润的4倍。
导致海天味业在业绩上远不如万科A ，但能在市值上甩开万科A 2个“身位”的原因在于估值上的巨大差异。据Choice数据显示，截至9月2日收盘，海天味业的动态市盈率高达109.8倍，万科A只有8倍左右；海天味业的市净率高达38倍，而万科A只有1.74倍。

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9月2日收盘A股总市值排名（证监会算法）
数据来源：Choice数据
事实上，随着海天味业估值的持续膨胀，目前市值被其甩在身后的还有中国石化、长江电力等传统行业“巨无霸” 。而被市场给予厚望的科技龙头如恒瑞医药、中芯国际等在海天味业的一路上涨面前也只能“自叹不如” 。

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“永动机”是否快涨不动了？
虽然近期发布研报继续看多消费板块的机构不在少数，不过随着一些消费股股价持续上涨，也引来了越来越多的质疑声。
日前，银河证券发布研报称“不为创纪录的消费股再唱赞歌” 。
9月2日又有大型机构发文揭示消费板块的风险。采访人员注意到，国信证券首席策略分析师燕翔发文指出了像“永动机”一样上涨的消费股背后存在的风险。

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截图自国信证券研报
据统计，今年来，以调味品为代表的日常消费行业涨幅近60% ，居A股各主要板块的首位。
目前市场看多日常消费品行业的一大逻辑为，相关行业龙头的业绩未来有望保持长期稳健增长，所以其估值可以看高一线，股价也会不断走高。
不过，燕翔在文章中指出，从美国、日本市场一些消费股以往的表现来看，其实存在消费股估值在达到一定水平后长期见顶回落的不少先例。
例如文章以沃尔玛为例， “沃尔玛在1999年以每股69.13美元的价格收盘，也就是55倍的市盈率。 ”
“令人惊讶的是，在接下来的13年里，沃尔玛的收入以11.3%的复合增长率增长，但其股价停滞不前。 2012年沃尔玛的股票价格低于57美元，加上累计略高于10美元的每股股息，其股价的总回报为负值。沃尔玛在2012年的平均股价接近于1999年的价格，这意味着其资本增值为0 ，它的股息就是股票的全部回报。它的累计收益率和股息率增长更接近于最初价格的1.8% ，而不是收益增长率或净资产收益率。 ”