惊了!“卖酱油”的公司市值超过2个万科A,有人说看不懂,有人说要小心
每经采访人员 王海慜 每经编辑 吴永久 何小桃
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物理学有个著名的结论:世界上不存在“永动机” 。 那么“永动机”是否可能在A股市场上存在呢?
近期虽然大盘表现得波澜不惊 , 不过A股的一些消费龙头犹如“永动机” , 依然高歌猛进 。
去年9月 , 海天味业市值刚超过万科A时曾引发市场的一番热烈讨论 。 一年之后 , 万科A的市值依然在3000亿左右徘徊 , 而主营酱油的调味品龙头海天味业则又涨了一倍 。 值得注意的是 , 截至9月2日收盘 , 海天味业市值已达6432亿 , 而房产“一哥”万科A的市值为3197亿 , 也就是说 , 目前海天味业的市值已超过2个万科A 。
继昨日大涨后 , 今天开盘后 , 海天味业低开高走 , 截至发稿 , 涨超2% , 市值飙升至6533亿元 , 再度创下了历史新高 。 6533亿的市值在A股所有公司中位列第11位 , 直逼第10位的中国石油 。
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不过这样的牛气冲天却引来了越来越多的质疑声 。 继日前银河证券发布研报称“不为创纪录的消费股再唱赞歌”后 , 又有大型机构发文揭示消费板块的风险 。 每日经济新闻(微信号:nbdnews)采访人员注意到 , 9月2日国信证券首席策略分析师发文指出 , “永动机”也有涨不动的风险 。
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1个海天味业>2个万科A
最近 , 食品饮料板块无疑是A股市场最“吸金”的行业之一 ,白酒、乳业、调味品等细分子行业可谓各领风骚 。
去年9月初 , 当海天味业市值刚超过万科A时曾引发市场的一番热烈讨论 , 有投资者觉得 , 这说明海天味业“太贵了” , 也有投资者则觉得这也说明万科“太便宜了” 。 当时 , 对于自家公司市值首次被海天味业超过 , 万科董事长郁亮还在某公共场合声称 , “我们是很服气的” 。
一年之后的今天 , 万科A的市值依然徘徊在一年前3000亿左右的水平(截至发稿 , 万科A市值约3200亿元) , 动态市盈率只有8.1倍 , 显得依然“便宜” , 而主营酱油的海天味业却要比一年前“更贵了” 。
从今年中报的情况来看 , 万科A实现归母净利润125.08亿元 , 几乎是海天味业归母净利润的4倍 。
导致海天味业在业绩上远不如万科A , 但能在市值上甩开万科A 2个“身位”的原因在于估值上的巨大差异 。 据Choice数据显示 , 截至9月2日收盘 , 海天味业的动态市盈率高达109.8倍 , 万科A只有8倍左右;海天味业的市净率高达38倍 , 而万科A只有1.74倍 。
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9月2日收盘A股总市值排名(证监会算法)
数据来源:Choice数据
事实上 , 随着海天味业估值的持续膨胀 , 目前市值被其甩在身后的还有中国石化、长江电力等传统行业“巨无霸” 。 而被市场给予厚望的科技龙头如恒瑞医药、中芯国际等在海天味业的一路上涨面前也只能“自叹不如” 。
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“永动机”是否快涨不动了?
虽然近期发布研报继续看多消费板块的机构不在少数 , 不过随着一些消费股股价持续上涨 , 也引来了越来越多的质疑声 。
日前 , 银河证券发布研报称“不为创纪录的消费股再唱赞歌” 。
9月2日又有大型机构发文揭示消费板块的风险 。 采访人员注意到 , 国信证券首席策略分析师燕翔发文指出了像“永动机”一样上涨的消费股背后存在的风险 。
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截图自国信证券研报
据统计 , 今年来 , 以调味品为代表的日常消费行业涨幅近60% , 居A股各主要板块的首位 。
目前市场看多日常消费品行业的一大逻辑为 , 相关行业龙头的业绩未来有望保持长期稳健增长 , 所以其估值可以看高一线 , 股价也会不断走高 。
不过 , 燕翔在文章中指出 , 从美国、日本市场一些消费股以往的表现来看 , 其实存在消费股估值在达到一定水平后长期见顶回落的不少先例 。
例如文章以沃尔玛为例 , “沃尔玛在1999年以每股69.13美元的价格收盘 , 也就是55倍的市盈率 。 ”
“令人惊讶的是 , 在接下来的13年里 , 沃尔玛的收入以11.3%的复合增长率增长 , 但其股价停滞不前 。 2012年沃尔玛的股票价格低于57美元 , 加上累计略高于10美元的每股股息 , 其股价的总回报为负值 。 沃尔玛在2012年的平均股价接近于1999年的价格 , 这意味着其资本增值为0 , 它的股息就是股票的全部回报 。 它的累计收益率和股息率增长更接近于最初价格的1.8% , 而不是收益增长率或净资产收益率 。 ”
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