IT新经济|无视监管？移卡旗下乐刷科技再吃央行34万元罚单( 二 ) |

从毛利率方面来看， 2019年，移卡科技一站式支付服务业务的毛利率从2016年的52.7%下降至25.5% ，盈利能力十分有限。

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而关于主营业务毛利率持续下降，移卡科技给出两方面原因：一方面，因为市场参与者较多，移卡科技自2016年9月起主要以市场为导向造成服务费下调；另一方面，因为移卡科技扩张业务方式从以往的直销+广告投放，转变为与分销渠道的合作，从而导致佣金的增加。
技术研发实力存疑移卡科技的科技能力亟待提升
值得玩味的是，从移卡科技此前公开的招股书来看，相比一站式支付服务92,2%的营收贡献， 2019年移卡科技的科技赋能商业服务仅实现收入1.7万亿元，占比微乎其微，仅为7.8% 。
不过， 2019年，公司科技赋能商业服务业务的毛利率高达66.1％。可见，科技赋能商业服务目前的收入贡献尚小，但盈利能力远高于一站式支付业务，且2016年至今均保持了较高的水平，一定程度上来说，这将成为公司未来业绩增长的一大看点。
放眼整个支付市场，随着市场变化，行业二八效应逐渐明显，尤其是对于试图向科技赋能转变的第三方支付公司来说，科技能力成为各大公司抢占行业赛道的关键。
虽自诩为国内以支付为基础的科技平台，但移卡科技的技术研发实力仍有很大的提升空间。
众所周知，移卡科技的核心团队主要来自财付通。公开资料显示， 2011年，前腾讯财付通总经理刘颖麒创办移卡科技，公司首席架构师罗小辉等核心成员均来自腾讯财付通。 2012年刘颖麒获得腾讯的投资入股。根据披露，腾讯通过海外注册的子公司THL U持股3.93% 。
而撇开对“腾讯基因”的依赖，移卡科技对技术研发的投入十分薄弱。根据易卡科技此前披露的招股书数据来看，移卡科技近年来的研发开支所占比重在缩减状态。具体来看， 2016-2019年，移卡科技的研发开支分别为2750万元、2425万元、8712万元、7840万元，所占比重分别为23.5% ， 8% ， 8.8%和3.5% 。
移卡科技方面解释，技术研发开支缩减是由于公司系统开发、咨询及数据验证成本减少。
互金通讯社注意到，在2016-2017年间，移卡科技近90.0%的研发开支来自科技研发员工成本。 2018年，公司就支付服务及商户SaaS产品研发若干应用程序及产品后，员工成本下降至35.3% ，这也意味着， 2018年间，公司投入了较多成本进行技术项目研发。
然而，从招股书来看， 2019年该公司技术研发员工开支又飙升至近80% ，员工开支大幅增长从侧面说明公司去年在数据营销、SaaS运营管理系统及金融科技等技术研发方面的投入大幅减少，期间也没有新的技术研发项目投入。
移卡科技在招股书中表示，在新拓展市场的经验有限甚至毫无经验，无法保证任何科技赋能商业服务将获广泛使用。此外，公司电脑系统容易受到非法入侵，且数据保护措施可能无法有效防止未经授权的访问。 “我们收集的个人数据及提供的机密资料可能令我们承担有关政府法规施加的责任。 ”
值得关注的是，在“科技赋能商业服务”方面，移卡公司还面临着坏账飙升的困扰。
招股书披露， 2019年移卡科技的科技赋能商业服务仅实现收入1.7万亿元，占比微乎其微，仅为7.8% 。不过， 2019年，科技赋能商业服务业务的毛利率高达66.1％，盈利能力远高于一站式支付业务。
在金融科技服务方面，移卡通过开展助贷业务、委托贷款业务带来收入。截至2017年、2018年、2019年末，移卡逾期90天以上的应收贷款分别为30万元、110万元、530万元，分别占公司应收贷款的7%、3.7%、2.2% 。但随着贷款业务规模扩大， 2017年至2019年，因逾期贷款带来的减值亏损分别为40万元、150万元、1790万元，迅速增加的坏账成为该业务的重大隐患。