路财主|美国之外的美元有多少？

【路财主|美国之外的美元有多少？】作为最主要的国际货币，美联储印出来的美元，并不仅仅在美国国内流通，美国国外的美元数量也十分庞大。拿美元现金做个例子来说明。根据美联储统计，截止2020年8月26日，美元流通中的现金（Currency in Circulation）为2.01万亿美元，而1998-2018年不同面值的美钞数量见下图。

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据此比例计算，百元美钞的额度在总金额中占比约80% ，折合1.62万亿美元， 50美元和20美元分别有2300亿美元和1100亿美元，其他面值的美元额度占比极小。根据美联储的估计，按照数量统计，大约60%的美钞现金在海外流通，但若按照额度统计， 80%的百元美钞都在海外流通，这样折算下来—— 就所有美元现金来说，美国国内的流通量可能仅占1/4 ，而海外则可能占到了3/4 ，总额约1.5万亿美元。当然，我们都知道，在计算机和互联网早已普及的今天，大多数的美元并不是以纸钞现金的方式存在，而是以账户数字的方式存在。这里需要说明一下的是，前面提到的美元现钞属于实体货币，也是基础货币，它如果在A处就不可能会出现在B处，是唯一的。然而，账户美元却并非如此，随着大家在商业银行的存入贷出， 1美元的基础货币，很可能衍生出5倍甚至10倍的账户美元——所以，绝大部分的账户美元不是基础货币，而是广义货币。关于美国境内的美元统计，并不复杂。在“钱，钱，钱，钱……”一文中，我曾经提到过美国的货币统计体系： M1=国库、美联储和存款机构以外的现金（即前文“流通中的现金”） +商业银行的活期存款（不含存款机构、美国政府、外国银行和官方机构在商业银行的存款） +非银行发行的旅行支票+其他与商业银行活期存款性质相近的存款； M2=M1+储蓄存款+存款机构发行的隔夜回购协议+小额定期存款 +货币市场存款账户（MMDA）+零售市场货币市场共同基金（MMMF） +美国银行向美国居民发行的隔夜欧洲美元+合并调整。根据上面的定义，你基本就能明白，美国境内银行系统中的账户美元+现金美元总额，用M2基本就可以全部统计。下面这张图，就是1959年迄今美元M2总量以及年度增长率情况（因为数额增加太快，左纵轴采用对数坐标），截止2020年8月17日，美元M2的总量为18.45万亿美元。

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因为美联储过去几个月飞速印钞， 2020年6月美元M2的年化增长率达到了24% ，而美元过去60年的历史上， M2增长最高的年份也没有超过15% 。美国国内的美元，全部处于美联储监管之下，所以其总量很容易统计。但是，海外美元并没有一个中央机构监管，其统计比较复杂。当美国之外的某家企业或个人得到了美元（不管是通过出售商品服务得到美元，或通过发行债券、股票或贷款得到美元，一般都是账户美元），其选择通常是将其转入本国银行，这是形成海外账户美元的第一步。这些海外账户美元早期有个名称，叫“欧洲美元”（Eurodollar ，不含海外现金），因为其主要存储在欧洲的银行而得名。 1980年以来，欧洲在全球的经济地位相对降低，而日本、中国以及其他新兴经济体先后崛起，于是这些美国境外所流通的账户美元，便被统称为“离岸跨境美元” ，它们相当于海外美元的“基础货币” 。对于离岸账户美元的整体规模，国际清算银行（BIS）一般用离岸跨境美元敞口来表示。截止2020年，包括欧元区的离岸跨境美元敞口和新兴市场的离岸跨境美元敞口，其总规模大约在3-4万亿美元的规模（见下图）。