老将|半导体投资暴涨200%，一线投资老将：商业模式只有“硬碰硬” 贾巍|应用|发展期|装备|贾巍|邱雄辉|半

来源：图虫创意
美国禁令持续升级的影响下，半导体产业迅速“出圈” ，市场兴起了半导体产业的投资热潮。据云岫资本不完全统计， 2020年前7个月，半导体股权投资案例达128起，投资总金额超600亿元，同比暴涨超200% 。
2020年7月，国产芯片代工龙头企业中芯国际在科创板上市，创下A股IPO最快纪录，开盘大涨246% ，相关概念股也快速拉升，正式开启了半导体全产业链的黄金发展期。
从技术追随者到主导者，中国半导体企业肩负重任，也刺激着资本市场。 5G浪潮下半导体产业投资逻辑发生了哪些变化？如何发掘高成长企业？
日前，时代财经采访了国中创投管理合伙人贾巍、谢诺辰途总裁邱雄辉、清源投资合伙人张杨，尝试了解投资者眼中的半导体产业发展现状和前景。
以下根据时代财经的采访内容整理：
时代财经：5G技术迭代和中美摩擦影响，国内科技产业是否会迎来黄金发展期？
邱雄辉：国内外环境因素将对中国高科技产业带来长期影响，促进高科技产业吸纳更多资金、更快迭代，以及发现问题、提高竞争力。
从整个5G产业链来看，包括网络建设、无线宏基站和微基站、光通讯、终端和应用五个环节，在我国都有很大的发展空间。比如宏基站环节，中国有很多元器件在世界都处于领先地位。我们的滤波器，传统4G滤波器使用的是金属腔体，而中国以华为代表发明了陶瓷介质滤波器，这个是全球领先的，同时中国5G基建大量的元器件都是中国自产的。
贾巍：中美贸易摩擦对国内产业有促进作用，但我们同时也觉得是一个双向的影响，半导体芯片也是如此。因为全球化对产业发展来说很重要。现在我们投的企业，一方面希望它能够赶超国外技术，实现对国内部分企业进口替代的支持。另一方面，我们也希望产品走国际化的路线，国际限制对企业长期发展是很不利的。
时代财经：相较之前，你们的投资偏好有了哪些变化？
贾巍：近两年科技项目的投资热度提升得非常快，原因有外部的（贸易摩擦），也有我们国家自己经济发展阶段的内因。
【老将|半导体投资暴涨200%，一线投资老将：商业模式只有“硬碰硬”】我们以前会投一些生产制造型的、科技含量不是很高的企业，因为需求量大，又有人口红利，收益也不错。但是现在人口红利这条路已经走到了尽头，依靠低成本的打法十分有限。我们十几年前做投资的时候经常看到一个企业毛利30%、40% ，现在很多上市公司的毛利都不太高。我们现在主要看一些技术占优势的项目，至少在国内有领先地位，或者应用、性价比上有特色优势。
邱雄辉：我们一直倡导用科研精神做投研。坚持“宁可错过但不错投”的原则。目前主要看的项目在人工智能，比如我们投的“寒武纪”是国内人工智能加速芯片的龙头企业，他们能够从指令架构上实现独立自主的专利，虽然回报率目前还没有很明显，但我们坚信公司的价值所在。
人工智能的需求目前在起步阶段，我们所有的生产生活基本都能落地到AI的应用。未来它的发展会非常迅猛，而不仅仅是我们所看到的冰山一角。
此外，我们还投了“联芸科技” ，一家做固态硬盘SSD主控芯片的龙头企业，在国外排在第三。我们也投了第三代半导体，其实18年就在研究了。今年投了氮化镓、氮化硅，因为第三代半导体主流的就是这两个成分。
时代财经：在投资一线这么多年，您看到的科技产业的变化和成长是什么？如何去发掘这些高成长的企业？
张杨：5G时代到来，技术迭代涉及材料、器件、装备以及服务，尤其半导体应用。我们看到在国内，尤其是在珠三角，所做的边缘耗材、企业服务设备，没有进入到主流的设备范围。在核心设备上，中国跟国外差距还是比较大。