第一财经|上半年航企多亏损,为何只有这家盈利了 | 姗言两语

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航空那些事儿
上半年航企多亏损 , 为何只有这家盈利了 | 姗言两语
第一财经·2020-08-31 21:07:23听新闻
作者:陈姗姗责编:胡军华
上周末 , 所有航空上市公司的2020年上半年报全部出齐 。 不出意外 , 大多数航司在上半年都是亏损的业绩 , 只有华夏航空一家获得了823万元的微利 。
由于疫情期间的航班大幅停飞 , 航空公司收入巨减 , 飞机租金、停场费等固定成本则仍需要支付 , 早在一季报时 , 每家上市航司就公告了每天百万级到千万级不等的亏损 。
按理说 , 机队规模大的航空公司 , 每天的亏损额会更多 , 不过上半年的财报数据显示的各家航司亏损情况 , 却并不是与机队规模成正比 。
国有三大航中 , 机队规模的排序是南航、东航和国航 , 不过亏损额按大小排序却正好相反:国航、东航和南航归属上市公司股东的净利润分别为亏损94.41亿元、85.42亿元、81.74亿元 。
在三大航中 , 国航一直是盈利能力最强的航司 , 今年上半年亏得最多 , 与其所在的北京大本营受疫情影响更严重 , 以及国泰航空的巨亏拖累国航的投资收益不无关系 。
今年上半年 , 国航的投资损失为28.71亿元 , 去年同期则为投资收益2.97亿元 , 其中对国泰航空的投资损失就达到23.73亿元 , 去年同期则为投资收益1.99亿元 。
此外 , 上半年北京的疫情一度影响了国航的主基地收益 , 而欧美疫情的持续也对国际航线占比最高的国航影响最大 。
如果再加上规模稍小一些的航司 , 上半年亏损最多的也并不是规模更大的国有三大航 , 而是国内第四大航空海航控股(亏损118.23亿元) 。
此外 , 机队规模比春秋航空少四架的吉祥航空 , 亏损额也比春秋航空多了近三亿 , 这也反映出春秋航空在疫情中的抗跌性 。
这与春秋航空的低成本基因不无关系 , 不仅公司的单位成本低于三大航 , 公司全窄体机的机队布局(96架320飞机) , 以及运力投放更聚焦国内及周边国际市场 , 也使疫情中的航班及客座率恢复相对其他航司更快些 。
半年报显示 , 春秋航空上半年国内航线的可用座位公里较去年同期仅下降2.9% , 恢复水平远超行业 , 5月开始国内航线运力已实现单月同比增长 , 同时客座率也是逐月提升 , 6月国内客座率已恢复至78.4% 。 此外 , 2019年和2020年上半年 , 公司的单位管理费用为0.0042元和0.0040元 , 远低于行业可比上市公司水平 。
而在所有上市航司中 , 机队规模只有50架的华夏航空 , 是上半年唯一获得盈利的国内航司 。
作为国内首家专注于支线航空的航空公司 , 华夏航空有三分之一的收入来自运力购买协议(向地方政府/机场出售航班运力 , 机票仍由航司销售 , 政府/机场按照运力购买应支付的“固定金额”与航司“机票收入”之间的差额进行实际结算) 。
也就是说 , 华夏航空只要飞一班 , 就能拿到一班的钱 , 至于航班客货收入多少 , 都由地方政府/机场自负盈亏 , 类似于业内的以保底形式的“政府包机” 。
这是华夏航空受疫情影响较小的重要原因之一 。 2019年 , 华夏航空归属于上市公司股东的净利润同比大涨102.96% , 就与上述“保底补贴”大增有较大关系 。 根据年报 , 2019年华夏航空的其他收益5.52亿元 , 同比增长94.57% , 主要为航线补贴 。 而在华夏航空2020年的半年报中 , 主要为航线补贴的“其他收益”为1.82亿元 , 占利润总额的1521.75% 。
不过值得注意的是 , 华夏航空上半年的应收账款达到11.34亿元 , 去年同期为9.85亿元 , 应收账款增加主要是受疫情影响 , 部分地区应收款项的回款时间延长 , 这或许是来自部分地方政府/机场的“航线补贴”到位不够及时给华夏航空带来的隐患 。