基金|【深度】胡祖六“贱卖”蚂蚁股权疑云：是否私自转让基金资产？是否低价转让给关联方？( 三 ) 疑云|基金|蚂蚁|华资本|股权|产品|资产

而春华资本也未在声明中就此事作具体回应。
据天眼查app ，蚂蚁集团股东春华景信（天津）投资中心穿透后，最终受益人胡元满任持股比例为46.01% 。
某信托行业人士向界面新闻采访人员表示， PE类信托产品因信托资产到期无法登陆二级市场实现退出的，一般会在一级市场寻求转让方，力求以公允价退出。
那么， 2019年1月的4.49亿转让价格是否属于“低价”呢？
据蚂蚁集团招股书披露， 2015年5月，春华景信（天津）投资中心（有限合伙）参与了蚂蚁的A轮融资，投后估值约为2600亿元。目前，春华景信(天津)投资中心持有蚂蚁集团 0.47%的股份。
据白先生提供的材料表示， L1102平台是蚂蚁集团股东——春华景信（天津）投资中心的22.22%持有人。其中，春华景信(天津)投资中心投资蚂蚁集团，占 0.47% 。即， L1102本应间接占蚂蚁集团的股份约为0.1% 。
投资者称， 2018年6月，蚂蚁集团完成第三轮融资估值为 1500 亿美元，蚂蚁集团近期拟登陆A+H ，按照市场预期，寻求 IPO 估值至少 2000 亿美元，故在 2018 年 12 月底 0.1%股份价值至少也达 10 亿元人民币，最后却被以 4.49 亿元人民币明显不公允的价格打包“甩卖” 。
“如果是好的项目，转让时我们会要求竞标，前期会有几家意向方，各自报价，选条件给的最好的机构，如果是一般的项目，在前几年的市场里，可能找到一家接盘方就不错了，但蚂蚁属于争抢项目，肯定是好项目。 ”该信托人士表示。
一位资深投资者向界面新闻采访人员描述了他投资的一款PE信托产品在资产到期退出前的流程。该信托投资了境外某上市公司回A的科技项目，由于政策变化，战略新兴板没有如期而至，信托面临到期，底层信托资产无法退出。由于资产优质，信托公司在一级市场找了3家意向方竞标，最后取最高价转让。
与此同时，界面新闻采访人员了解到，据蚂蚁集团员工透露，员工离职前公司会按上一轮估值对员工手中股票进行回购。
假如按照此价格横向计算，胡祖六团队在2019年将信托资产转让时，将按照2018年那轮融资价格粗略计算，胡祖六团队的转让价格也偏低，投资者应获得的收益为3倍以上。
“割韭菜”疑云之三：华夏基金可能也遭“贱卖”？
除了颇受关注的蚂蚁集团外，华夏基金也存在类似情况。
据产品清算报告， L1102中有八成资金投向华夏基金，从常理上来说有悖于股权投资做组合的逻辑，而且在除去分红后，华夏基金退出时的估值是下降的。
具体而言， L1102用于投资华夏基金的投资金额为17.04亿，退出时获得的金额为15.54亿，如果算上获得的1.52亿分红，净收益才勉强为正，最后收益为188万。
2011年11月，由春华资本掌控的山东海丰集团斥资18亿元收购华夏基金10%股权。
综合春华（天津）股权投资合伙企业（L1102）产品管理报告显示， 2011.10～2015年6月，完成了对A项目（华夏基金管理有限公司）的投资及约30%的退出。也就是说，信托资产占有华夏基金约7%的股份。
2018第四季度， L1102持有的A项目的70%投资规模，其中35%转让给瑞驰一号（天津）投资中心（有限合伙）， 35%转让给瑞驰二号（天津）投资中心（有限合伙）。一号、二号均系归属于胡祖六团队的春华资本，而且一号、二号与信托投资平台L1102这三家企业的执行事务人系同一人，均为胡祖六团队的春华明德（天津）股权投资管理合伙企业。
公开资料显示，上市公司中信证券（600030.SH）为华夏基金大股东，持股比例为62.2% 。据中信证券历年年报，华夏基金是一只稳定的“利润奶牛” ，其2015年至2019年的净利润为14.14亿、14.58亿、13.67亿、11.4亿、12.01亿。
但和蚂蚁集团这样的科技公司相比，华夏基金在一级市场的估值较难找到参照对比。