行业|泰康资产薛小波：好公司估值要和基本面匹配，继续看好新兴成长行业！公司|行业|成长|基本面|匹配|新兴|投资

_本文原题为 泰康资产薛小波：好公司估值要和基本面匹配，继续看好新兴成长行业！
“我主要围绕有成长性的公司进行投资，或者买入被低估的成长性公司，力争赚取估值和业绩双重提升的钱；或者买入估值合理有成长性的公司，力争赚取业绩增长的钱。 ”泰康创新成长混合型基金拟任基金经理薛小波谈到自己的投资风格时如是表示。
他认为，当前影响股市的积极因素依然存在，未来一段时间权益市场表现仍值得期待。期间若有调整，可以选择积极布局。

文章图片
围绕有成长性的公司投资
2006年薛小波清华硕士毕业后，在中信证券开启自己的职业生涯。凭借钻研的劲头和对投资的浓厚兴趣，一步步成长为机械和军工两个行业的首席分析师兼高级副总裁，期间多次获得《新财富》机械和军工行业最佳分析师。
八年的行业研究生涯，为薛小波后来的投资实践打下了扎实的功底，并养成注重公司基本面研究的习惯，尤其擅长从公司竞争力、成长性、盈利模式、现金流、估值水平等入手，自下而上挖掘个股。
投身公募行业后，五年的基金经理生涯让薛小波的视野和知识面得以拓展，并学会以更宏观的视角自上而下把握行业。
“我属于稳健成长风格，主要围绕有成长性的公司进行投资，会选择买入被低估有成长性的公司，力争赚取估值和业绩双重提升的钱；或者买入估值合理有成长性的公司，力争赚取业绩增长的钱。同时，也会卖出估值过高或已没有成长性的公司。 ”
薛小波主要围绕两类行业进行配置：一是快速成长的新兴行业，且有一定进入壁垒，同时也会注意行业景气度和竞争格局的变化；二是平稳增长的行业，虽然过了高速成长期，但行业够大，龙头公司的市场份额有很大提升空间。
以他管理的泰康产业升级基金为例，主要沿着产业升级方向进行布局：一是消费升级方向，主要是食品饮料、医药和家电行业；另一个是制造业升级方向，主要配置在高端制造和科技产业，涉及电子、计算机、通讯、机械和新材料等行业。 “这两个方向中，消费升级方向偏稳健，持股期长；制造业升级方向偏成长，弹性会比较大。 ”
在薛小波看来，好公司的估值要和基本面匹配，同时具备确定性和成长性。他不会频繁择时，更多时间主要投入到个股研究上。他的持仓结构相对分散，个股集中度不是很高。
未来继续看好新兴成长行业
对于下半年的A股市场，薛小波表示，未来一段时间主要看四个因素：一、政策偏正面，估计货币仍会维持相对宽松，财政政策还会继续发力；二、国内新冠肺炎疫情得到控制，国内经济最差时候已经过去，如果未来海外疫情得到控制，宏观经济将企稳回升；三、目前市场估值虽然相比前期有所修复，但整体仍处于历史中等水平，考虑到无风险利率下行，权益市场吸引力仍在；四、市场流动性宽裕，外资流入、保险机构加仓和新基金发行都是未来的增量资金。
在薛小波看来，影响股市的积极因素依然存在，未来一段时间权益市场表现仍值得期待，如果出现调整，可以积极布局优质公司。
“从估值角度看，之前代表新兴成长的消费、科技和医药估值远高于传统行业，经过前期调整和修复，新兴成长和传统行业的估值差有所收敛，未来更多是赚行业成长的钱，所以，持续成长的消费、科技和医药行业仍继续看好。 ”薛小波同时表示，也看好受益于经济恢复的一些传统行业，如化工、保险等，以及机械行业下游受益于经济复苏的子行业。此外，薛小波表示，在当前国内外宏观形势下，随着国家投入加强，及自主可控，未来五年军工行业景气度都比较高，也存在不错的投资机会。