邱菡华|机会来了！，乐哥股份：马上迎来巨额解禁 01乐歌股份怒怂平安资管这家公司

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乐歌股份怒怂平安资管
这家公司，叫乐歌股份， 2017年上市，上市以后股价一直不温不火，最近仿佛磕了春药，瞬间拉爆，仿佛一个庄股。

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有些公司就是这样，股价不温不火的时候，也没啥机构去调研，股价莫名其妙拉升之后，就会有机构跑去调研了。
昨天，平安资管视频联线乐歌,最后调研不欢而散，董事长深夜发朋友圈怒怂基金经理。

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之后没多久，又发了致基金经理的一封信，估计，没几个小伙伴能看完，所以在后文我们一起来划一下重点。

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划重点了，划重点了啊。
【邱菡华|机会来了！，乐哥股份：马上迎来巨额解禁】公司上市两个月后跌到18块，董事长觉得不止这个价，和夫人花了近8000万，一路买到30块，历时约两年；
2011年做跨境电商， 2015年才盈利；
公司一直在扩产能，布局海外仓；
董事长花钱增持公司的两年间，很少有基金来调研，多数基金也不相信公司的价值，股价涨了之后才纷纷过来，调研只去总部大楼问问题，不去工厂看设备、产能，基金只想赚快钱；
平安资管的态度让董事长十分难受，认为没有得到尊重；
好了，不论平安与乐歌孰是孰非，董事长能站出来这么讲，公司必定也是有些价值的，而且，从公司高管增减持中，是的确能看见，高管不停的在增持。
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乐歌质地究竟如何？
如前文所说，公司就是卖升降桌、升降架的，而且，公司的营收，绝大多数来自海外， 2019年年报显示，海外营收占了84% ，毛利率也是海外高，比国内足足高近12个点，达到48% 。

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看看公司过去五年的经营情况，确实很一般，增收不增利， 2019年，连营收都放缓了。

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原因就在于，公司的净利率一直在降，五年时间，净利率下降了一半还多。

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而吃掉净利率的元凶是销售费用， 2019年，公司的销售费用占到了营收的29% ，比2015年高出了足足13个百分点！也就是说，其实公司的管理费用啥的其实是下降的，就是营销太烧钱！

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但值得一提的是，虽然公司的净利润没啥变化，但经营性现金流一直都在涨，而且除了2016年，其余时间全部远远大于净利润，由此可见，公司这些年的经营上是完全没问题的，产品也是真的受欢迎，收回来的钱也都是真金白银，只是，公司近些年的重心压根就不在赚钱上。

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那公司的重心在哪里呢？在扩产、在买仓库、在跑马圈地（下图出自2019年年报）。

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原来，前面几年，乐歌的重心根本不是赚钱，而且扩产、营销、占市场！
2020年半年报，由于疫情原因，更多人居家办公，导致公司产品大卖，上半年营收达到6.3亿，同比去年涨幅37.98% ，利润6800万，同比增长190.22%！