销售额|悄然之间，东阿阿胶的股价较底部已上涨近一倍，原因在哪里？产品|数据|疫情|渠道|东阿阿胶|疫情|新

8月25日晚间，东阿阿胶股份有限公司发布《2020年半年度业绩报告》，数据显示，东阿阿胶上半年净利润预计亏损8520万元，其中第二季度单季度亏损金额仅为100.45万元，环比大幅改善。
东阿阿胶的股价表现，在最近半年尤为惹眼，在今年3月23日触底24.78元的低点之后，便开始一路震荡上行；截止到半年报发布前日的8月25日，股价已经上涨到43.65元，区间累计涨幅近一倍。
一直被视为企业基本面变化领先指标的股价变动，为什么在东阿阿胶的身上体现的如此强势？在东阿阿胶发布的亏损8520元的简单业绩数据背后，资本市场投资人都看到了哪些“潜台词”和“潜在价值”？
半年报数据观
【销售额|悄然之间，东阿阿胶的股价较底部已上涨近一倍，原因在哪里？】还是先来看半年报数据，尽管东阿阿胶今年上半年仍然报出了亏损的业绩数据，但其实在简单的数据背后，仍然有很多数据的变化和趋势，是值得关注的。
1、业绩环比大幅改善：今年第二季度东阿阿胶的营业收入和净利润分别为6.57亿元和-100.45万元，而一季度则分别为4.38亿元和-8420万元，收入、利润都在二季度出现了显著好转。
2、毛利率回升：今年上半年东阿阿胶的综合毛利率为46.03% ，较一季度的33.63%大幅增加，基本回到了2019年全年47.65%的水平，指向该公司主营业务的盈利能力大幅回暖。
3、销售费用率小幅下降；今年上半年东阿阿胶的销售费用率为28.48% ，小幅低于一季度的29.43% ，同时明显低于2019年的44.85%；叠加二季度销售额环比大幅增长，指向东阿阿胶销售渠道转型已见成效，产品销售难度和销售成本都显著降低。
亏损原因初探
针对今年上半年的亏损原因，东阿阿胶在半年报也给出了原因：一方面，受国内新冠肺炎疫情影响，报告期内特别是一季度，国内部分经销商复工复产延期，且药店等销售场所普遍顾客流量严重低迷，导致公司线下业务受到较大影响。另一方面，公司目前正建立以消费者需求为导向的运营体系，积极推进渠道优化，主动严格控制发货，全面压缩渠道库存数量，因此对今年上半年销售产生一定影响。
从上述原因来看，第一点是大家都可以理解，收到今年上半年特别是一季度爆发的新冠疫情，对各个行业，特别是涉及到线下终端销售的行业，都带来了极大冲击；但另一方面，一季度受到客观环境影响而被“压制”的消费需求，也在疫情过后得到了一定程度的释放，这体现在东阿阿胶的数据中，今年第二季度单季度销售收入6.57亿元，环比今年一季度的4.38亿元大增50% ，同比2019年第二季度的5.99亿元也大幅增长了9.68% 。
针对亏损原因的第二个方面，则是代表了东阿阿胶未来发展的方向和企业转型的战略。在之前披露的2019年年报中，东阿阿胶就提出把渠道清库存作为公司2020年重点工作之一，今年以来公司也一直在为此而努力。在渠道清库存持续开展的情况下，此次半年报出现亏损显然也在外界预期之内。
从半年的数据来看，东阿阿胶的降库存效果也初步显现， 2019年末、今年一季度末和上半年末的存货余额分别为35.22亿元、33.96亿元和33.02亿元，呈现温度下降趋势。
转型初见成效
东阿阿胶的数据化转型更加值得关注。东阿阿胶相关负责人此前曾表示，今年以来，面对突如其来的新冠肺炎疫情，公司积极应对、主动作为，扎实推进数字化营销转型，深化商业模式变革，通过新零售平台建设，搭建顾客运营体系；坚持以消费者需求为导向，持续优化丰富产品体系，不断推出方便、即食、满足不同消费者需要的阿胶产品；进一步强化研发创新，加强科研成果转化；通过外延拓展，推进新增业务发展。同时，继续强化组织能力建设，围绕顾客运营、数字化营销配称组织资源，促进组织能力提升，建立东阿阿胶新增长逻辑，实现公司良性健康发展。