欺诈发行责令回购，争议A股投资者保护“核武器”( 三 ) 集体诉讼|责令回购|欺诈发行|零容忍|法

另一方面，在责令回购过程中，证监会与法院最好建立正式的会商机制，或者设置独立的专家委员会评审股票回购方案，确保执法标准统一，公开、公平、公正，尽量减少后续纷争和连环诉讼。
汤欣认为，责令回购制度注重了程序上提高效率，但怎样保证依法实施，这也是非常重要的。他建议，一方面，证监会参照《行政处罚法》，在维护投资者合法权益的同时，也要保证行政行为当事人的陈述、申辩、听证等权利。
同时，他认为《实施办法》及起草说明提到的两项内容仍有讨论空间。
一是适用范围，起草说明提出实行于实施注册制的科创板和创业板等板块，他认为，《实施办法》正式实行之后发生的证券欺诈发行，都可以适用；二是行政复议及诉讼期间是否停止执行回购，他认为，这一点也可以讨论。
“由于责令回购涉及规模巨大，建议参照《民事诉讼法》上关于二审判决方才生效的规定，可以考虑在复议及诉讼期间暂停执行。 ”汤欣称。
厉健对采访人员称，近十几年来，投资者救济措施主要是依靠证券民事赔偿诉讼，在法院主导下的判决、调解、和解等赔付方式，虽然周期较长，但具有终局效果，当事人比较信服。今后数年，预计投资者索赔诉讼将呈现示范诉讼为主、代表人诉讼为辅的格局。随着大数据、网络科技的发展，已经有多家法院具备高效裁判或调解数千起案件的能力。
在他看来，由证监会主导的责令回购和此前的先行赔付一样，属于“核武器” ，见效快、威力大，但重在震慑，只能偶尔为之。