惠达卫浴|腾讯音乐迎来至暗时刻：版权优势不再，用户规模几近天花板 5G|智能马桶|智能制造

文|宁成缺
来源|博望财经
坐拥在线音乐半壁江山的腾讯音乐娱乐集团即将迎来至暗时刻
近日，腾讯音乐娱乐集团（TME）发布了2021年第二季度财报，营收增速不及预期、净利下降、移动端月活以及ARPPU等各项指标出现下滑。
财报发出后，股价遭遇持续下跌。周二，腾讯音乐收跌逾12% ，创上市以来新低，市值一夜蒸发18.6亿美元（约合人民币120亿元），目前，每股报7.24美元，总市值122亿美元。
目前，腾讯音乐已暂缓上市。
资本为何看空腾讯音乐？面对日益激烈的市场竞争，被责令解除独家版权的腾讯音乐，又将如何破局呢？
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凭借独家版权、多元产品矩阵，腾讯音乐打下数字音乐江山
【惠达卫浴|腾讯音乐迎来至暗时刻：版权优势不再，用户规模几近天花板】2005年， QQ音乐上线。此时，在线音乐市场上已有“酷狗音乐”和“酷我音乐” 。
但是QQ音乐并没有与之正面竞争，而是通过收购整合，一举打破既有格局。 2016年，腾讯获得中国音乐集团61.64%股权，收购整合了酷狗音乐、酷我音乐，正式成立了腾讯音乐集团（ TME ）。
有了酷狗、酷我、QQ音乐三大王牌之后，腾讯音乐还上线了全民K歌、爱听卓乐、酷狗大字版、酷我概念版、2496等音乐产品，不断充实自己的“产品矩阵” 。
除了疯狂收购在线音乐平台外，腾讯音乐还大举收购音乐版权。上市前，腾讯音乐的版权曲库占到了中国总曲库的90% 。同时获得了环球、华纳、索尼全球三大唱片公司与YG娱乐、杰威尔音乐等优质音乐版权资源的独家代理权。
另外一个容易被忽略的点在于，腾讯音乐的高速发展离不开腾讯文娱旗下产品的带动作用。例如，在QQ空间里，如果用户想要使用背景音乐就必须下载QQ音乐。在QQ大火的那些年里， QQ音乐也成为一代年轻人的记忆。
凭借着独家版权优势、丰富的产品矩阵、以及腾讯文娱的带动作用，合并后的腾讯音乐快速晋升为行业龙头，最高时市场占有率超过80% 。
而且与其他在线音乐平台尚在亏损不同，腾讯音乐早早进入了持续盈利阶段。根据腾讯音乐财报， 2018 - 2020 年，腾讯音乐合计收入 735.72 亿元，合计营业利润 113.71 亿元。
今年上半年，腾讯音乐的表现依旧不错。在营收上，腾讯音乐第二季度营收为80.08亿元人民币（货币单位下同），去年同期69.32亿元，同比增长15.5% 。
其中，在线音乐服务业务营收同比增长32.8% ，至29.5亿元，主要由音乐订阅收入和广告服务收入的强劲增长推动。
社交娱乐服务及其他业务营收同比增长7.4% ，至50.6亿元，主要由直播收入和社交娱乐平台上的广告增长支撑。
在付费用户上，公司在线音乐付费用户数量创历史新高。在线音乐付费用户数达6620万，同比增长40.6% 。付费率突破10%大关达到10.6% 。
但是，在腾讯音乐风光繁荣的背后，危机已经悄悄来临。
财报隐患、政策变动、强敌环伺，腾讯音乐不得已暂缓香港IPO
虽然营收稳健、付费用户再创新高，但是作为一款数字音乐平台，腾讯音乐也面临着净利下降、移动端月活下降、ARPPU（平均每付费用户的收入）下降、用户增长见顶的困境。
财报数据显示，腾讯音乐第二季度归属于公司股东的净利润为8.27亿元，去年同期净利润为9.39亿元，同比减少11.93% 。摊薄后每ADS盈利0.49元，去年同期0.56元。
腾讯音乐表示，净利润下降是受营业成本上升、运营费用上升等因素影响。
根据腾讯音乐二季度财报显示，收入成本从2020年同期的47.6 亿元增长17%至55.7 亿元，主要是由于与版税和收入分成费用相关的内容成本增加。可见，独家版权给腾讯音乐也带来了不小的压力。
运营费用同比增长28.7% ，至16.8亿元。其中，一般和管理费用同比大增39.2% ，至10.1亿元，主要是收购懒人听书所致。
移动端月活用户（MAU）均同比出现下滑。 2021年Q2 ，根据财报，腾讯音乐移动端的在线音乐月活用户（MAU）和移动端的社交娱乐月活用户分别同比下滑4.3%和13.3% ，至6.23亿和2.09亿。
腾讯音乐表示，部分轻度用户短暂流失至其他泛娱乐平台，导致在线音乐MAU规模同比下降；受到竞争环境不断变化的影响，公司的社交娱乐移动MAU规模同比下降。
在ARPPU（平均每付费用户的收入）指标上，在线音乐的订阅会员ARPPU（平均每付费用户的收入）出现下滑，从持续一年多的9.3元下降至9元，腾讯音乐表示这主要因为本季度促销活动的增加。