柚子投资|快递大戏的下半场终于开始了

大戏终于开始了
最近快递行业发生两件大事，一是通达系封杀PDD的极兔，二是京东官宣30亿元收购跨越。这两件事情代表快递行业两个风向，预示着下半场的大戏开始了。

风向一：通达系建立的规模壁垒不是牢不可破，甚至是八面漏风。作为年利润200亿+的行业，将会有更多大公司跨行进入快递行业。
风向二：跨越作为合同物流里的快递，京东物流收购跨越通过运力层面的融合，来进一步拓展2B ，为客户提供从生产到销售的全供应链服务。快递进入2B的竞争阶段。

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每个强者都有弱点
通达系快递依靠巨大的规模，极低的成本（运营和税务），垄断着电商快递。即使掌握商流的马爸爸要整合快递也得通过收购上市公司的方式进行，如申通，以及传言的另一家。但拼多多扶植的极兔快递却走通了另一条路，迅速从0做到了800万票/日，快速接近盈亏平衡点。
新起一张快递网的难度很大，要修分拨中心进行分拣，稳定的车队进行干线运输， IT系统居中调度。但最为困难的在于末端派送。一旦开始接全国的快递业务，收货人遍布全中国各个小区和乡镇，派送的压力巨大。如县城一天就100票快递，你还必须得送，养一个人一辆三轮都亏。全国的量加起来就意味着巨大的亏损。
极兔应对的方式十分简单有效：

通过发展原先OV的手机经销商作为一级加盟商，覆盖全国各省市；
融资建设分拨，外包干线车队；
在无法触达的地区，利用通达系的二级加盟商/网点进行派送；

通达系加盟制的弊端在于总部对网点的控制力较弱，而特别是二级网点。在过去总部和一二级网点都享受着电商市场的红利，赚得盆满钵满。两者弊端的害处不显。
过去5年快递逐渐进入存量竞争，价格持续下滑。总部可以通过投资分拨通过规模效应来降低成本，但末端网点却没有办法。到2019年，总部扛不动了开始硬压，引发了部分网点的抗议。这时极兔带着每单高几毛钱派费的前来，自然受到末端网点的热烈欢迎。
一个极兔不一定会威胁到通达系的地位，但若干个极兔说不定就会把通达系排后面的几位给干死了。据传某家电巨头也在考虑布局快递业务。其有着与OV类似的全国经销体系，更厉害还有数万个售后网点。从更长远看，中心化的电商的垄断地位动摇了，更多品牌商都想依靠直播、短视频等自建电商渠道，那快递是不是也可以搞一下？
从算账角度看，中通41%净资产是现金，净资产回报率还有15% ，年利润增速24% 。市场大，回报高，这么好生意难道会没人垂涎吗？
去年快递行业预期是圈子里几家大者更大，小的被侵蚀淘汰。结果极兔崛起把通达系变成了纸老虎，引来更多人虎视眈眈，连顺丰都要试试加盟快递。另一方面顺丰从高端往下打电商件，直接切走了电商件里的高端货。阿里爸爸则要收购控股权来搞科技军备竞赛。
2020年不愧通达系成立以来最为危险的年代。
推动世界格局改变总是的小事情
京东收购跨越只是两个公司之间的一件小事，但却对快递行业格局产生了深远的格局。
第一：京东物流的合同物流业务规模超过了顺丰， 2020年估计是接近顺丰供应链规模的2倍。合同物流行业是C2M的必备条件，也是电商做大GMV成为S2B2C的基础设施。但快递公司对合同物流的认知差距明显，简单可以分成以下几层。