营收|海外营收超12亿，供货苹果，当升科技走出国门！( 二 ) 毛利率|苹果|比亚迪|股票板块

【营收|海外营收超12亿，供货苹果，当升科技走出国门！】
三、注正极深厚积淀，全球化龙头迎来增长新阶段
公司重研发，多项专利强化技术优势。 1）研发投入上，近年来公司研发费用率持续提升， 21Q1研发费用率为5% ，高于同行；2）人员构成上，公司2020年技术人员占比约在27%左右，较之前大幅提升；3）专利构成上，根据天眼查及国家知识产权局数据，公司合计专利129项，其中高镍三元正极材料相关专利8项，均为业内领先水平。
公司高镍型多元材料产品主要分为团聚型、单晶型和NCA三种，多数高镍产品首次放电比容量超过210mAh/g ，首次效率均达到90% ，两项核心指标均处于行业领先。下游应用公司高镍产品的车型在续航里程、安全性等方面均表现良好，销量实现持续突破。
公司最近三年新产品推出加速，高镍产品平均1-2年升级一次。 1）6系：2015年公司第一代高镍产品NCM622率先批量供应国内外高端客户， 2017-2019年分别实现第二代和第三年代6系产品量产；2）8系：2018年公司第一代NCM811产品批量供应国内电池厂， 2019年第二代8系产品率先批量出货海外市场，并实现了单晶8系产品在海内外的批量供货。
公司客户覆盖海内外主流客户，合作历史悠久。早在15年前公司就已向三星SDI和LG化学形成正极材料批量供应关系， 2009-2010年公司成功开发三洋能源、索尼等日本高端锂电客户，并获得比亚迪等批量订单。 2018年公司向SKI批量供应以三元材料为主的动力正极产品，一举成为SKI主供，目前当升给SKI的量占到自身出货量的50-60% 。公司与下游车企合作紧密，在技术互动和协同开发方面与特斯拉、大众、宝马、现代、日产等国际一线车企及比亚迪、长城汽车等自主品牌均有合作。
公司2020年营收31.83亿元，其中海外营收12.18亿元，随海外客户进入放量期，公司海外收入占比同比大幅提升至接近40% ，海外客户销售占比高达70% 。
公司盈利水平国内领先。 2016-2020年公司毛利率整呈上升趋势， 2020年正极业务毛利率为17.44% ，高于主要头部企业平均毛利率4pct 。 2021Q1公司单吨净利超1.3万元/吨，处于国内行业领先水平。（国信证券）
总结：公司正极产品技术领先，率先量产并进入国际市场，凭借成本管控、客户优化和技术迭代获得行业领先的盈利水平。
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