融资|左晖的尴尬：3年亏30亿，贝壳挖空了链家( 二 ) 中介|招股书|上市|显示|服务平台|融资|

事实上，贝壳找房的盈利状况一直不佳。从招股书来看，贝壳近几年实现了急速扩张。招股书数据显示， 2019年贝壳找房总交易价值（GTV）为2.1万亿元。
2.1万亿元是什么概念？
阿里巴巴、美团、贝壳、携程分别为衣、食、住、行领域中最具代表性的互联网企业，另三家企业在2019年的GMV（成交总额）分别为7.07万亿元、6821亿元、8650亿元。
也就是说，在成交总额上，比贝壳大的只有阿里巴巴，而贝壳大约相当于3个美团、2个半携程。根据招股书显示， 2017-2019年，贝壳的营收分别为255亿元、286亿和460亿。
相对于日益提升的营收，贝壳在盈利方面，却处于连年亏损之中。因为自2018年正式成立以来，贝壳一直在急速扩张过程中，花钱也花得很凶。
随着贝壳的扩大、订单的增多，贝壳要付给代理商和经纪人们的佣金是一笔大开支。以至于其成本在2018年为218亿元，在2019年增长到347亿元，一下子就干掉了大半营收。
根据招股书， 2017年、2018年、2019年贝壳的净亏损分别达到了5.4亿元、4.3亿元和21.8亿元。其中， 2019年亏损幅度同比扩大410% ，净亏损率为4.7% 。
2020年一季度，贝壳净亏损达到12.31亿元，而去年同期净利润1.66亿元。
将近三年时间，贝壳找房累计亏损超30亿元。
贝壳之所以持续亏损，关键在房地产销售行业的成本高昂。在贝壳的模式下，需要向内部代理商和销售人员支付补偿，并向关联代理商和其他销售渠道分配佣金。
【融资|左晖的尴尬：3年亏30亿，贝壳挖空了链家】招股书显示， 2017 年到2019 年，贝壳的收入成本为207.2 亿、217.8 亿和247.1 亿元。其中，用于内部佣金和补偿的费用占比最大，分别为156.6、157.7、194.4 亿元， 2020年一季度为46.4亿元。
可以说，虽然贝壳交易总额很大，但只能赚取佣金收入，各类成本支出占比较大，实际盈利能力并不强劲。
贝壳找房在风险提示中称， “在过去三年中，我们的成本逐年增加，我们希望继续增加成本以支持我们预期的未来增长。由于我们的成长以及与上市公司相关的成本增加，我们还预计会产生额外的一般和管理费用。我们的支出可能比我们预期的要大。 ”
对于未来能否盈利，贝壳找房也自称短期内无法实现盈利。风险提示显示，贝壳“预计将来会继续产生大量成本和支出以进一步扩展我们的业务，这可能使我们更难以实现盈利，而且我们无法预测我们是否会在短期内盈利，甚至或根本无法实现盈利。 ”
最大的风险是政策方向
贝壳是含着金汤匙出生的。除了母体链家的强大资源和能力，它还是互联网改造房地产最有想象力的平台之一。然而，它也一直处于争议漩涡，涉嫌垄断的质疑从未平息。
不少人也把它理解成“房产版淘宝” 。但和淘宝等互联网平台不同的是，它不仅提供平台，它本身还是做买卖的商家；它既制定平台规则，同时还下场比赛；既是裁判员，又是运动员。
这就是贝壳被质疑垄断的原因。
回头来看，贝壳找房发展势头近乎膨胀。仅在2019年，贝壳找房就完成三轮共约44亿美元的融资。贝壳找房称，资金用途包括产业互联网领域的技术研发、产品创新及招募人才等。
贝壳找房CEO彭永东曾在接受《中国企业家》专访时称，公司在技术开发等新业务方面的投资额度过亿元。
据贝壳找房披露的最新数据，截至2020年4月，贝壳找房已进驻全国110个城市，入驻合作新经纪品牌超过250个，连接经纪门店超过4万家，服务超过37万经纪人。
而左晖的规划是， 2020年贝壳找房要帮助超两万家门店年销售额超5000万元， 1000家门店规模翻倍，未来要连接100万服务者，满足3亿家庭买卖、租赁、装修家居、社区服务等需求。