智能|宏力达产品去年经营现金净额降86% 3年产销率未超70%( 四 ) 现金|智能|项目|产销率|配电网|开关|生

2018年度，发行人2017年华云科技项目完成投运并确认收入，使得2018年度营业收入较2017年度增长较大。同时，发行人与2018年华云科技项目客户签署现金折扣协议提前收款的影响， 2018年末对应客户应收账款余额较2017年末大幅减少。因此在2018年末，发行人在全年收入较2017年度增长的情况下， 2018年年末应收账款余额较2017年末下降，致使应收账款周转率较2017年有明显增长。
2019年度，发行人于2018年末签署的2018年华云科技项目以及2018年平高集团浙江项目、2019年平高集团河南等项目的配电网智能设备陆续投运、确认收入并回款，而2019年度签署的2019年华云科技项目、2019年平高集团山东项目等大型配电网智能设备销售项目尚未达到付款条件未确认收入和应收账款，因此2019年度收入较2018年度大幅增长，而2019年末的应收账款较2018年末有所下降，致使2019年应收账款周转率较2018年有明显增长。
应收账款“打折”
据《科创板日报》，宏力达所处的配电网智能设备行业日常经营流动资金需求量较大，尽管其下游客户主要为国家电网下属的供电公司以及产业集团，信誉良好，但由于公司采用谨慎的收入确认方式，销售业务周期较长，因此为了缩短收款时间，缓解资金压力，宏力达曾在2018年通过采取1101.01万元的“现金折扣”来加速回款。
招股书显示，国家电网是报告期内宏力达的第一大客户，销售占比从2016年66.54%上升至2019年1至9月87.54% ，但宏力达并不直接与国家电网进行交易，其客户主要为国家电网下属的供电公司以及产业集团。
这里需要说明的是，基于谨慎性原则，宏力达主要采用最终用户投运为收入确认时点，即公司智能柱上开关和故障指示器以设备在供电企业实际投运后才确认为收入， “设备发货以后需要由客户/用户进行安装、投运，而安装和投运需要大约4-6个月的周期” ，招股书中称。
上述情况下，不仅会影响公司当年产量和销量之间的匹配度（比如2019年1至9月故障指示器的产销率为1387.27%），并且较长的收入确认周期也考验着公司的现金流。
2018年末，宏力达签署了2018年华云科技项目与2018年平高集团浙江项目等大规模配电网智能设备销售合同，为了给前述项目提前准备原材料，公司需要向供应商预付大额的采购款，招股书显示，宏力达2018年预付款项账面价值为3108.33万元。
但彼时宏力达陷入了资金紧张的局面，为此公司决定与部分客户协商并签订现金折扣协议，通过一定的现金折扣由客户先行预付一定的款项以缓解资金压力，招股书显示， 2018年，公司对华云科技项目现金折扣847万元，对其他项目现金折扣254.01万元。
上述措施的效果“立竿见影” ，招股书显示，宏力达2018年的应收账款账面余额较2017年度下降1686.15万元；另外公司2018年度经营活动现金净流入达到2.18亿元，较2017年有大幅的提升。
香颂资本执行董事沈萌向采访人员表示，现金折扣就是在应收款尚未到支付期限时，（销售企业）希望尽快收回应收款，所以愿意对应收款打折，尽快回笼资金， “现金折扣属于丢车保帅，一般都是资金面紧张时的手段，虽然对资产或收益产生损失，但是能改善现金流” 。
除上述非常规之举外，为了进一步提高资金的周转速度，缩短企业应收账款收款天期，宏力达还在2019年1至9月实施了应收款项融资，对应的金额为3169.95万元。
三年拳头产品产销率低于70% 募投后产能将翻倍
2017年-2019年，宏力达按生产人员工时计算的产能利用率分别为84.31%、115.91%、96.23% 。

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智能柱上开关为宏力达最为核心的产品，各期智能柱上开关的销售额分别为4871.30万元、2.65亿元和5.66亿元，分别占营业收入19.30%、63.90%和80.33% 。