顺丰|管理费用率远高于竞争对手，顺丰是如何做到千亿市值的？ |快递业|韵达股份|

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提到顺丰大家可能会想到“速度快”、“服务到家”、“空运”等，在贝壳投研（ID:Beiketouyan）看来这其实是顺丰的核心竞争力：高效、智能、低成本为其竞争力。谁又能想到顺丰坎坷的经历呢？由一个人慢慢发展为一个团队，在到现在的千亿市值，顺丰为什么能打败竞争对手呢？
一、从财务分析来看
净资产收益率可以很直观的看出公司的盈利能力，它能反映公司以自有资金赚钱的能力，该指标越高，说明公司的盈利能力较强。
三家快递公司的净资产收益率呈现出一定的变化趋势和变化规律，可以分为三个阶段：
2014-2015年，快递行业起步较晚，发展较为滞缓，净资产收益率均有下降趋势，韵达股份最高，而顺丰控股和圆通速递仅有3%左右。
2015-2016年，三家公司发展迅速，韵达股份上涨最多，增加至54.77%；顺丰控股在39.4% ，而圆通速递还不到30% ，增长幅度相对较小。
2016-2019年，三家公司的净资产收益率都呈下滑趋势，顺丰控股下降的尤为明显， 2019年为14.68% ，而韵达股份和圆通速递也有相应的下降。

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这主要和公司的管理费用率密切相关。
顺丰近几年管理费用率一直是最高位置，这和职工薪酬是分不开的，外包成本和品牌使用费也有相应增加。

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职工薪酬由67亿元增加到77亿元， 2018年管理人员数量为18489人， 2019年管理人员数量有所下降为16458人，但整体的职工薪酬有所上涨，顺丰是以岗定薪，在加上公司越来越重视受教育程度，不断增加高教育水平人才，大专以上学历的人才数量在增加，高中及以下学历在逐渐减少，比如2018年博士学历人数是60人， 2019年是68人，其他学历也有相应增加，通过差异化、多元化的激励机制，吸引和保留公司核心人才，使核心人员与公司的利益保持一致，推动公司业绩持续增长。

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外包成本增加1.08亿元，增长了16.4倍，主要和公司的运营模式有关系，公司部分非核心环节辅以外包模式，这增加了公司经营的稳定性，还能保证在异常风险事件、运营时效、成本等方面的可控性。
品牌使用费2018年为零， 2019年增加了953万元，增大了品牌的使用。

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在贝壳投研（ID:Beiketouyan）看来顺丰的净资产收益率虽不占优势地位，但其盈利能力也是很可观的。
二、竞争力分析
1.科技实力
科技实力雄厚，具有行业独特的核心竞争力。顺丰在大数据、人工智能、综合物流方案投入较多，目前已申请的专利有2361项，软件著作权有1220项，专利的持有量在国内行业排名居第一位。
顺丰已完成供应链智能规划管理平台的搭建，以机器学习、大数据分析等技术为基础，打造一站式的智慧供应链系统，塑造顺丰供应链核心竞争力；实现区块链技术在疫苗及药品溯源、农产品溯源、等多个领域的应用；建设溯源平台、存证平台、供应链金融平台，在区块链底层、物联网可信接入、联盟治理、隐私保护和计算方面积极探索，取得了明显进展。
2.自主研发能力
顺丰具备完备的自主研发能力，如无人机。公司已全面掌握了物流无人机核心技术，申请中已获得的相关专利340多项，其中发明专利申请占比近50% 。公司根据实际业务场景，全面布局物流无人机，全面覆盖服务范围，极大的提高了服务效率。