股票|李想的理想，携程的归程，蚂蚁集团的霸气选择( 二 ) |中年|低薪|

制度变革
事情正在悄然变化。
2015年中概股回归之路重重遇阻，近五年来，无论是港交所还是A股市场的基础设施都已发生了很多变化，为中概股回归做好了准备。
瑞幸丑闻曝出后，一家中概股公司内部曾就回归问题进行过讨论，暂时没有计划。这家公司的一位不愿具名的经理对中国财富客户端表示：“主要是因为公司现在的市值达不到回港股上市的硬性标准，而回A股的可能性比较小，因为同类公司还没有在A股上市的先例。 ”
这位经理人员所说的“港股标准” ，即港交所2018年4月改革后的主板上市规则。那次改革，被市场人士视为港交所25年来意义最为重大的上市制度改革。
“那次改革主要新增了三个章节来吸引新兴及创新产业公司在港上市。 ”香港交易所发言人向中国财富客户端介绍， 18A章节主要针对尚未有营业收入的生物科技公司， 8A章节主要针对有不同投票权架构的新经济公司， 19C章节主要针对二次上市，去掉了中概股公司来香港二次上市不应该有的壁垒，为中概股“回家”敞开了大门。
自1993年开始接纳内地企业上市的港交所，一直是内地企业境外融资首选。上述发言人表示，过去两年，自上市新规生效以来，港交所已经成为内地新经济公司上市的首选目的地之一，新经济公司融资额占同期香港整个新股市场逾50% ，在港上市的新经济公司市值目前已占香港股市总市值的17% 。
“作为面向全球的国际交易所，我们希望能给企业更多选择，尤其是很多企业有一些境外发展或者境外筹资的需求，希望通过香港走向国际资本市场。 ”上述发言人说。港交所正在努力转型成为“内地投资者的首选国际目标市场、国际投资者首选的中国市场” 。
从中概股全球分布来看，美国市场占比超过60% 。而在美国上市的200多只中概股中，除去阿里、京东、网易、百济神州等已经在香港上市外，还有大约30多家符合港交所上市要求。
港交所上市新规要求，不同投票权架构的新经济公司赴港上市时，市值至少为400亿港元，或市值至少为100亿港元及最近一年度收入达10亿港元。
“所以现在我们看到的都是大市值企业先回归。 ”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中国财富客户端表示，虽然头部企业数量占比小，但示范意义大。
大幕拉开
2019年7月22日，上交所科创板开板交易，远在成都创业的李君与合伙人一合计，决定放弃赴美上市计划，转战科创板。 “有科创板了，为什么还要去美国上市？我觉得科创板很适合我们这样的金融科技公司。 ”李君他们将赶上注册制的东风。而今年1月，已有一只同股不同权的云计算公司股票登陆科创板。
在港交所酝酿IPO改革新政之时， A股市场也拉开了改革大幕。五年来，推动红筹企业境内上市、推出科创板、试点注册制，不断突破制度藩篱。
“我认为不管是回港股还是A股，回归的通道都已经修好。 ”董登新认为， 2020年注定是中概股回归元年。
在200多家美股中概股中，市值在50亿美元以上的有30多家，市值在10亿美元到50亿美元之间的有31家，市值小于10亿美元的企业最多，有170家。 “不管是巨无霸还是中小企业，都可以选择适合自己的市场，除了主板，还有科创板、创业板、新三板，港交所也有创业板。 ”董登新说。
2012年登陆纳斯达克的中国手游，市值在10亿美元左右， 2015年6月宣布从纳斯达克私有化退市，选择借壳登陆新三板，目前是新三板创新层企业英雄互娱。从2016年3月起，英雄互娱的关注度逐渐攀升，持续多月排行新三板个股关注度前十位。
“通道已经修好”是受访者们的共识，但也有专家指出，改革之路道阻且长， A股市场还需快马加鞭。 “监管还要更规范、更透明、更阳光、更国际化。 ”管清友说。