外资|7月北向资金连创2项净流入纪录后加速撤离，“大开大合”背后谁是“真假外资”？( 二 ) 市场|净流出|周期性|风格|资金|外资|国

对于这股“热钱”的活跃度究竟能持续多久，各券商之间的看法也是不尽相同。国盛证券策略团队认为，目前，北向资金中7月快速提升的交易型资金占比已经出现明显回落，资金结构也已经大致回归至6月底水平，交易型资金主导的大进大出有望告一段落。此外，结合北向资金流入风格调整看， 7月周期+金融大幅流入的风格也陆续出现拐点，资金流动风格重回消费主导，北向资金的流入风格有望回归。预计未来，长线配置资金仍将是北向资金的长期主力。
而牟一凌则认为，这种“热钱”的涌入将会在未来持续出现，与我国资本账户开放的长期趋势形成共振。 “首先，由于美国经济复苏仍受制于疫情的反复，而流动性危机也已经过去，美元指数大概率步入走弱区间，而美元指数作为国际资本流动的指示器，说明资本流入我国将是未来的大概率事件；第二，疫情之后，全球流动性‘泛滥’使得跨境资本追逐相对安全、高回报的资产，相比之下， A股的基本面支撑明显要比美股要强，同时以沪深300为代表的蓝筹股尚处在估值低位；同时从外资买入占比的特征上看，美股已经见顶回落，而A股仍有较大的提升空间；第三，中美摩擦背景下，中概股回归、去美元化等趋势都将使得此前外流的内资回流。中概股是部分投资者在海外投资中国的重要标的，而近期由于中美摩擦，中概股的回归趋势越来越明显，这就意味着大量海外希望投资中国的资金+部分本来具有国内背景的资金失去了可投资资产。在这个过程中，由于美股处于相对不稳定状态，进入中国也许会成为一个占优的选项。资本账户开放的趋势不用怀疑，虽然这是一个长期逻辑，但是短期‘热钱’的流动在这个趋势下会变得更加顺畅，从而形成共振，这种合力在未来不容小觑。未来热钱进入中国将从以前的间接渠道逐步回归到北向资金这样的直接渠道，这样的影响可能是我们认知范围以外的。 ”
7月北向资金挖掘新“洼地”
今年6月，在行情火爆之际，北向资金席位也频频现身龙虎榜，而北向资金集中买入的公司主要来自医药、电子这两大6月热门行业。
不过从7月的数据来看，北向资金并没有继续追涨医药、电子，而是转而选择了一些新的热点行业和此前相对滞涨的潜力股。
据Choice数据统计，截至7月30日，北向资金在7月内共现身238只A股的龙虎榜，环比6月多出100多只，显示7月北向资金的活跃度明显提升。其中， 7月北向资金龙虎榜累计净买入118只A股，累计净卖出120只A股。

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7月北向资金龙虎榜席位净买入排名前30位个股
（数据来源：Choice）
7月在牛市情绪的带动下，券商板块的人气被市场激活。据Choice数据显示， 7月北向资金现身多只券商股的龙虎榜席位中，不过就买卖情况来看，北向资金对券商板块的态度明显分化。
其中此前股价处于相对低位的券商股，如国金证券、国海证券、财通证券等，位居7月北向资金龙虎榜净买入金额的前列，而估值偏高或者此前已有较大涨幅的券商股如第一创业、中信建投、光大证券则在7月遭遇北向资金的净卖出。
此外， 7月北向资金还加大了对安防、血制品行业部分龙头企业的净流入。
北向资金近期对A股价值“洼地”的轮流挖掘，在牟一凌看来其实是北向资金新参与者的一种特征。 “我们当前能够观察到的这类投资者的行为是：他们更偏好交易结构更为良好同时估值低的顺周期板块，这也许预示着‘热钱’正在涌入全球权益资产的估值‘洼地’ 。我们认为，基本面将是影响市场全体参与者的长期因素。因此， A股专业的机构投资者应该从配置上为迎接‘远方来客’做好准备：即衡量当下所有资产的风险与收益比。 ”