投资者网|新实控人三重难题待解，海南海药回复函仍存疑问《投资者网》蔡俊海南海药（000566.SZ

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《投资者网》蔡俊
海南海药（000566.SZ）新的实控人，仍在处理前任的遗留问题。
7月29日，公司公开对深交所的回复函。一周之前，市场对海南海药早前的财务数据提出质疑，引起了深交所关注。
公司的财务疑云，包括存贷双高、隐瞒子公司、销售费用大幅攀升等。具体而言，公司账面拥有大量资金，对一家关联公司的交易、销售费用的确认未交代清楚。
而刚完成实际控制权转换、高层换血的海南海药，正处于内部梳理阶段。外界对公司过往心存疑虑，现在，新的控制人意图拨开资本、药物、药械等内部迷雾，重新上路。
回复关注函
事件缘起于舆论对公司财务的质疑。 7月21日，深交所发出关注函，要求海南海药就存贷双高、隐瞒子公司、销售费用大幅攀升等情况，做出说明。
8天之后，公司以洋洋洒洒26页回复了关注函。
最受关注的存贷双高问题，是因公司账面留有大量货币资金又不断借款，被指资金链异常。回复函中，海南海药详解了资金用途，认为扣除定增募集的资金后，可日常支配的余额并不充裕。
非但不充裕，公司还以多种方式筹资，包括银行贷款、应付票据、存单质押等。不过，资金使用的效率，又与官方信息存在出入。
2015年起，海南海药通过两次再融资，共筹集34.33亿元。根据回复函，尚有9.19亿元未使用，其中最大支出，用于建设重庆医药产业园项目。
该项目计划投资7亿元，目前累计投入3131.4万元，进度仅4.47% ，但回复函又把预计可使用状态，定在今年12月。
然而，今年6月重庆官方发布新闻，宣布公司在当地的医药产业基地，将投入30亿元。 7亿与30亿，巨大鸿沟怎么填平，是否又要大规模借债，公司没有进一步说明。
对于关联子公司的问询，海南海药以经营模式特殊为由，列出了关联方采销的价格与市场价格，认为不存在偏差。
销售费用方面，公司表示，其模式由传统招商代理转变为直接合作具备配送资质的商业公司，因此费用按权责发生制确认，并大规模增加自有销售团队，最终造成费用大幅提升。
此番解释，财务角度看确实合情合理，但深究行业变局，仍有蹊跷之处。
根据年报，公司上市药物以仿制药居多。受带量采购影响，仿制药厂人海战术的销售效应递减，甚至有不少药厂裁员营销部门，但海南海药逆势扩张，颇特立独行。
比对最近两年报告，公司销售人员去年654人，较2018年179人有明显扩张；202个行政人员，却比2018年同期685人骤减。公司内部是否经历巨大调整，也未有说明。
三重难题待解
刘悉承多年的“大健康”梦想，最后交给了央企。
2019年4月，国资委控股的新兴际华医药控股有限公司（以下简称“新兴际华”），与海南海药的时任实控人刘悉承夫妇签署协议，后者向前者转让所持公司的股份。
一年之后，海南海药的最新年报显示，新兴际华拥有表决权的股份，占公司总股本29.99% ，成为新的实际控制人。
央企入主，旋即对公司重新梳理，意图拨开迷雾。
海南海药本为一家主营药物开发的公司。 2012年起，公司不断通过投资拟IPO企业，收购药厂、药械企业，构建了一个涵盖药物、医疗器械、医疗服务的“大健康”平台。不过，尽管资本运作不断，但对整体业绩的贡献有限。
投资、药物、器械，海南海药在这三大领域中都或多或少存在一些难题，这些难题如今正摆在新兴际华面前。
新兴际华梳理的头等大事，就是高层团队。刘悉承5月董事长任期结束后，出任总经理一职，程爱民成为新任董事长。