经营|在乐视网吃了亏的宾酷网络拟IPO 应收账款高企经营现金流长年为负为客户提供|占当期|问题|媒体|消息资讯

作者：尧木
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

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GPLP犀牛财经获悉，上海宾酷网络科技股份有限公司(下称“宾酷网络”)创业板IPO申请已于7月24日获深交所受理。
据了解，宾酷网络是一家新媒体营销服务商，专注于为客户提供媒介策略制定及优化、媒介采买等服务。目前已成为咕咚、陌陌等媒体在国际4A公司或特定行业的独家代理以及斗鱼、哔哩哔哩等媒体的核心代理。
值得注意的是，宾酷网络和刚刚退市的乐视有着较深的渊源。
“踩雷”乐视网应收账款无法收回
2017年，乐视网（300104.SZ）曾经是宾酷网络的第五大客户，销售金额为3886.79万元，占当期总营收的7.63% 。合作内容主要是宾酷网络向互联网电视领域的乐视TV投放广告等营销代理服务。
2017年至2019年，宾酷网络在OTT&OTV（互联网视频领域）类营销代理服务毛利率分别为41.19%、23.99%、23.23% 。
而之所以在2017年的毛利率较高，主要是因为乐视网2017年由于资金问题产生负面新闻，导致业务开展产生一定影响，宾酷网络凭借与国际4A公司的深度合作关系等，为乐视网在特殊时期业务开展提供了有效的帮助与支持。因此，乐视网给予宾酷网络额外返点作为奖励，涉及金额2255.00万元，从而提高了2017年该业务整体毛利率水平。
但是，宾酷网络拿到这些“好处”没多久， 2018年乐视网经营情况逐步恶化，财务困难，难以支付应付账款，最终宾酷网络针对乐视网的应收账款全额计提坏账准备。
据招股书，乐视网在2017年向宾酷网络采购服务形成应收账款4120万元，于2018年和2019年分别支付2500万元和430万元。
【经营|在乐视网吃了亏的宾酷网络拟IPO 应收账款高企经营现金流长年为负】

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图源：宾酷网络招股书
奇怪的是，宾酷网络对乐视网的应收账款已经难以收回，但在2018到2019年还是向乐视支付了高额的预付款。 2019年末，宾酷网络对乐视网的预付账款为576.72万元，占预付账款原值的17.04% 。招股书显示，宾酷网络曾向乐视网及旗下子公司采购媒体资源，因此形成预付账款。
现金流连年为负，大额应收款致资金周转困难
宾酷网络除了在乐视网“吃亏”外，净利润和现金流净额之间的差距也十分惊人。

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图源：宾酷网络招股书
2017年至2019年，宾酷网络实现营业收入分别为5.09亿元、12.76亿元、14.44亿元；实现归母净利润分别为0.24亿元、1.04亿元、1.23亿元。
但是近三年应收账款余额分别为4.1亿元、7.8亿元、10.5亿元，占当期营业收入的比重分别为80.80%、60.96%、73.03% ，应收账款规模及占比较大，且长期处于高比例。这对其运营来说具有较大风险，一旦客户还款不及时，出现应收账款坏账损失，那么必然会影响其业绩。
因为应收账款规模较大，宾酷网络的现金流面临着压力，大量收入被客户占用。据招股书， 2017年至2019年，宾酷网络经营活动产生的现金流净额分别为-0.6亿元、-0.64元、-0.65亿元。

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图源：宾酷网络招股书
面对这种情况，为了维系经营，宾酷网络又不得不大量筹资。 2017年至2019年，宾酷网络筹资活动产生的现金流量净额合计高达2.15亿元。