亏损|优刻得上市后业绩巨变净利亏损，毛利率腰斩盈利仍存不确定性 | 中报季中报|项目|净利|腰斩|净利|毛利率|项目

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作者：潘妍
出品：全球财说
7月29日，优刻得（688158. SH）发布2020年半年度公告。
以价谋量毛利率再降竞争激烈 2020年上半年，优刻得实现营业收入9.12亿元,同比增长30.50%；归属净利润为-7693.59万元，同比下降1081.41%；扣非净利润为8490.30万元，同比下降6043.52% 。

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图片来源：优刻得2020年半年报
优刻得是国内是国内领先的中立第三方云计算服务商，公司自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS和基础PaaS产品，以及大数据流通平台、AI服务平台等产品，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。
其中，公有云是公司自成立以来的核心业务，客户主要以移动互联、互动娱乐、企业服务等互联网客户为主。
《全球财说》在对比历年年报发现， 2020年1月刚刚上市的优刻得营业收入增速呈逐年下降趋势，净利润更是从2019年起出现负增长。
2017年-2019年，优刻得分别实现营业收入8.40亿元、11.87亿元、15.15亿元，同比增长62.75%、41.31%、27.63；归属净利润分别为7683.46万元、8032.33万元、2119.06万元，同比增长135.19%、8.78%、-72.56% 。
步入2020年后，在新冠疫情的背景下，受远程办公、远程医疗、在线教育、在线购物等线上经济快速发展的影响，优刻得的营收增速稍显回升，但净利润下滑却更加显著。
分季度看，一季度优刻得实现营收4.13亿元，同比增长24.70%；归属净利润为-0.26亿元，同比下降696.18% 。二季度营业收入同比增长35.72%至4.99亿元；归属净利润为-5137.09万元，同比暴降1546.58% 。
优刻得营收净利大幅背离，主要原因是毛利率严重下滑。
2020年上半年，产品综合毛利率同减少13.61个百分点，由上年同期的30.04%降至16.44% 。
需要注意的是， 2017年-2019年，优刻得综合毛利率分别为36.47%、39.48%、29.04% 。 2019年毛利率便已出现大幅下滑，优刻得给出的解释与2020年上半年相似。
优刻得称，主要是为应对市场竞争，快速抢占市场份额，公司对主营公有云产品单价进行下调；主机类产品更新迭代，加大硬件投入，短期影响资源利用率等。
最主要的是，报告期内优刻得的营收增长点为视频点播、直播所需云分发等产品，但毛利率相对较低。
招股书显示， 2019年上半年优刻得互动娱乐领域业务占比为25% ，前五大客户为恺英网络、快看漫画、追书神器、糖豆广场舞、爱奇艺。
虽然，优刻得为国内云计算第一股，但随着巨头抢滩，蓝海逐步转换为红海，竞争日趋激烈。相较于阿里云、腾讯云、天翼云等，优刻得、金山云、青云等中小规模而言，以低价抢占市场终不是长久之计，反而会对业绩形成拖累，如何破局并吸引更优质客户显得至关重要。
研发人员减少全年业绩或无起色值得注意的是，优刻得称为吸引人才，优刻得本期公司加大研发、销售等人力成本投入，致使公司薪酬总额同比增长2431.45万元，增长13.64% 。
但是，优刻得研发人员却不断减少，招股书显示2019年中研发人员为539人， 2019年年末下降至526人， 2020年中再次减低至513人，研发人员数量占公司总人数数量下降至48.03% 。
截至2020年6月30日，优刻得应收账款为3.27亿元，同比增加40.67% 。主要是因收入规模的扩大导致，但增速高于营收。
同时，优刻得存货也大幅度增加。截至2020年6月30日，优刻得的存货为1.37亿元，同比暴增431.06% ，主要因未完工验收的私有云项目增加所致。