科技|美股or回国上市，这家云端机器人界“领头羊”将如何抉择？( 二 ) 抉择|星际迷航|美国|上市|观点评论|黄

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（图片来源：天眼查）
公开资料显示，达阀科技的股东结构中，软银集团的愿景基金通过SVF Cloud(Singapore)持股34.6% ，为第一大股东；创始人黄晓庆持股17.4% ，为第二大股东。
被美制裁的云端机器人界“领头羊” 顺利获得B轮融资的达闼科技，同年将视线瞄向美国证券市场， IPO之路却一波三折。
2019年7月，达闼科技向美国证券交易委员会提交招股书，准备在纽交所上市，拟募资5亿美元。当时，美国商务部已将华为及其子公司列入出口管制的“实体清单” 。
2020年5月23日，美国商务部宣布又将33家中国公司及机构列入“实体清单” 。处在IPO进程中的达闼科技占据3席，分别是达闼科技、达闼科技（香港）、达闼科技（北京）。
风云资本界了解到，达闼科技以中国和美国同时作为本土市场。被列入“实体清单”后，美国政府即可根据《出口管理条例》限制对清单上机构出口、进口或转口。
针对公司被美国商务部列入实体清单，达闼科技当天迅速发回应称，对此深感遗憾，呼吁美国政府尽快停止不公正待遇；并表示达闼科技自2015年成立以来，一直严格遵守相关国家和地区的法律、法规，通过自主研发已经拥有5G、人工智能、区块链和机器人知识产权专利申请超过1500余件。
那么，被列入清单后，达闼科技受到的影响大吗?
据通信世界网报道，达闼科技CMO副总裁葛颀表示， “在达闼刚被列入实体清单时，不少朋友安慰我们公司科技实力得到了全球最高级别认可，但大棒落在身上的切肤之痛我们已有深切体会。 ”葛颀还称， “被列入实体清单，相当于砍断了达闼科技的国际布局，资本、人才和市场都收缩到了国内，云端机器人行业也特别被动。 ”
但是，创始人黄晓庆在接受《中国经营报》采访时表示：“还好，我们前期已经有预案。这对达闼中国业务不会受到太大影响，但美国业务影响较大。 ”
著名经济学家宋清辉向风云资本界（微信公号：sxkcg666）分析，当前，中美资本市场已经接轨。在此背景下，在美股上市和回国上市，两者对达闼科技的全球布局区别不大。
营收不断攀升，毛利率行业偏低根据宋清辉的表述，达闼科技回A股科创板上市的可能性会大些。那么，达闼科技的业绩表现如何？如果继续美股上市，或回A上市，又能否顺利通过上市审查？
据最新招股书显示，达闼科技在2017年和2018年分别实现营收0.19 亿、1.21亿，同比增长529.1％；2019年上半年实现营收1.48亿美元，相比2018年上半年增长345.7％。达闼科技在招股书中解释，大幅增长主要归因于云机器人和服务，云AI解决方案和智能设备的收入大幅增长。

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（图片来源：招股书）
毛利率也从2017年的0.9％增长至2018的5.3％。但是，据观研天下整理的数据显示，在2017年时，国内几大主要工业机器人公司毛利率已在20%以上。
低毛利率下，达闼科技在报告期内也未能扭亏为盈。数据显示， 2017年、2018年和2019年上半年，达闼科技净利润分别为–0.48亿美元、-1.56亿美元和-0.98亿美元。
达闼科技在招股书中坦言，这些亏损反映了公司为发展业务进行了大量投资，公司将保持对业务研发和合作地区的扩张，未来或将继续亏损。此外，未来的业绩增长取决于是否能继续及时开发和引入云端机器人产品和服务，若无法将新产品和服务商业化，竞争对手可能会增加其市场份额。
风云资本界注意到，虽然云端机器人是达闼科技对外宣传的主要产品，公司主要收入来源却是云AI解决方案和智能设备。招股书数据显示， 2017年、2018年和2019年上半年，云AI解决方案和智能设备的收入占总收入比例高达79.3％、87.0％和95.4％。