陈雳：新三板精选层的设立更利于新三板企业获得融资( 二 ) 截至7月30日

新京报：从首批新三板精选层挂牌企业来看，除了有净利润过亿元的“大而优”企业外，还有部分规模较小的“小而美”企业。从已有数据预测，新三板精选层的改革将有哪些类型的企业优先受益？

陈雳：从首发的32家上市公司来看，新三板精选层当前挂牌的企业更偏向于“大而优” ，根据2019年年报， 32家公司中有17家净利润超过5000万元，剩下15家净利润也全都超过1000万元，均已满足创业板注册制前的发行要求。按发行价格计算总市值超50亿元的有3家，超10亿元的27家，不足10亿元的仅三家，对比主板上市公司，市值略微偏小，但对比整个新三板8000家公司，精选层公司属于“大而优”的优质公司。

陈雳：新三板精选层的设立更利于新三板企业获得融资。新京报：怎样看待新三板精选层的设立对于资本市场起到的作用？将给资本市场带来什么样的变化和影响？

陈雳：加大不同层次资本市场之间的联系，增强流动性。新三板精选层的设立打通了新三板与创业板、科创板之间的联系，在过往只有A股退市后进入新三板的下降通道，而转板机制的设立使得更多的新三板上市公司有机会转板到主板上市，有利于吸引中长线资金进入新三板市场，激发新三板的市场活跃度。

有望自上而下形成传导效应。当前，新三板挂牌公司家数为8518家，公司数量是A股市场上市公司的两倍。新三板精选层作为整个新三板的代表，是新三板最优质的一批企业，加之后续有望转板，精选层将逐渐活跃起来。后市方面，当精选层交易活跃后，有望形成传导效应，逐步带动创新层和基础层活跃。

新京报：注册制实施后，上市公司数量较以往是否可能会迎来明显增长？怎样看待这种现象？精选层开市后，投资者要怎样来避免投资风险？

陈雳：注册制实施后，短期内上市公司数量可能会迎来明显增长，但紧跟着将是退市制度的推出，注册制改革如果没有退市制度改革做基础，长期以来会降低市场的流动性，清退那些信息披露存在重大问题、财务造假、连年亏损的上市公司，可以净化整个证券市场，保障证券市场健康运行。

精选层开市，以首批32家精选层公司的发行价和2019年的业绩综合计算， 32家精选层公司有15家市盈率-TTM高于15倍，而主板上市的公司通常是低于这个数字，精选层作为新三板的代表，活跃度有一定的提升，但投资门槛依旧相对较高，资金流动性低于主板，投资者在投资前应当做好相应功课，选择估值合理，业绩稳定的公司进行投资。

新京报：新三板的改革还有哪些问题需要面对，对此有什么建议？在深化资本市场改革中，还有哪些地方可以作为发力点？