江瀚视野|迎来白衣骑士的泰禾会就此东山再起吗？，万科24亿入股泰禾（作者：知名地产分析师严跃进）7月31

（作者：知名地产分析师严跃进）
7月31日早间，泰禾集团公告称，泰禾投资拟向万科集团转让19.9%股份。此次股权转让，一方面说明泰禾的债务压力等问题有望得到更快解决，另一方面也说明两类企业后续或形成更好的合作。此类合作模式，也对今年各类房企的股权合作，尤其是在“引入战略投资者”方面是有很大的启发的。

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1、收购成本
此次合作内容显示，泰禾控股股东泰禾投资将其持有公司的19.9%股份转让给海南万益。转让价格为每股人民币4.9元，对应总对价约为人民币24.3亿元。海南万益为万科的全资子公司，此类合作也标志着万科获得了泰禾将近1/5的股权，持股比例比较大。而从收购的成本来看，成本相对不高，属于成本可控、潜在收益较高的一次收购行为。

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2、收购特点
此次收购具有三个特点。第一、其属于今年很受大家关注的“引入战投”的事件，在今年疫情的冲击下，房开企业引入战略投资者的动作明显增加，这是值得肯定的地方，也体现了通过引入战略投资者来改善企业资金状况的一个导向。第二、此类收购之所以受关注，也是因为交易双方都属于行业品牌企业，泰禾作为中国高端物业作为卓越的开发商，其这两年财务问题一直受外界关注，而万科这两年持续进行多元化发展，此类股权收购也会引起大家的关注。第三、此类收购也使得此前的猜测被坐实，关于谁来支持或投资泰禾的问题，过去有很多传言，包括外部的央企、福建本土的国企等，但此次发布后说明，万科成为了猜测名单中被坐实的战略投资者。

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3、交易影响
此次收购对于泰禾和万科等都有积极的作用。第一、对于泰禾来说，以万科持股作为背书，企业资信等级有望提升，这对于后续加快债务问题的处置有较为积极的作用。虽然此次合作中，万科不对债务的解决持兜底的意见，但客观上是有助于债务问题的快速解决。同时后续和万科的合作等力度也会强化。第二、对于万科来说，此类合作也说明其对于优质地产股的持有是看好的，尤其是泰禾当前的境况下，此类持股成本可控，值得肯定。同时对于万科来说，此类持股本身也不用背负各类债务压力，相对可以以更为简单的方式进行持股，所以阻力会比较小。

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4、后续预测
【江瀚视野|迎来白衣骑士的泰禾会就此东山再起吗？，万科24亿入股泰禾】类似合作后，实际上对于高端物业等开发是有积极作用的。两类企业或在后续高端物业的打造方面更加专业。实际上今年疫情下各类高端物业的开发具有很多机会，尤其是改善型的需求在积极释放，高端物业背后的居住价值、保值价值和财富价值等都会受认可。此类合作后，对于包括“泰禾院子”等产品系是有较为积极作用的，对于保障相关业主权益也有积极的作用。后续债务压力减少后，预计新的战略规划会推出，这也是同类做高端物业的企业所需要积极关注的地方。