债券|重磅！事关所有人大变革来了！康得新|涨停|赎回基金|垃圾|资产|债券|

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文/檀小柒
这周六，也就是8月1日，有件大事。
小柒不才，打算利用周末时间写本《涨停经》，思路大概有了：
沪市涨停、深市涨停、创业板涨停、科创板涨停、新三板涨停、医药涨停、芯片涨停、消费涨停......
小柒很有信心，此书的出版社，一定会荣升为村头厕纸唯一的供应商
说正经的， 8月1日真有大事发生，公募基金侧袋机制正式执行。
侧袋机制，啥玩意？跟我有毛线关系啊？
没错，还真跟你有毛线关系，因为这意味着，赎回基金的规则改变了！

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侧袋，其实挺好理解的。
我们吃火锅时，有些人能吃辣，有些人不能吃辣，那就点个鸳鸯锅，免得影响清汤口味。
侧袋也一样，本来基金的资产都装在一个袋子里，现在也给它弄个“鸳鸯锅” ，拿出一部分资产，放到另一个袋子里。原来的袋子是“主袋” ，新的袋子，就叫“侧袋” 。
不过，不是所有的菜品都能扔辣锅里，要尽量把菜留在清汤这边；
也不是什么资产都可以拎到侧袋里，只有那些“难以合理估值的”风险资产，比如某只债券违约了、某只股票财务造假被停牌了，才会从主袋抽出一定比例的资产，放到侧袋里。
这么搞有啥好处呢？
当然是保护我方菜基啊。

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就拿债券基金来说，近年来监管要逐步打破刚兑，债券违约的事件越来越多，光2019年就有177只债券违约。
假如某只债券基金所持有的A债券违约了，大伙慌得一批，蜂拥跑去赎回基金。
可A债券违约后，基金经理很难找到接盘侠把它卖出去。要应对投资者的集中赎回，只能先卖掉流动性好的优质资产。
好的东西都卖掉了，剩下的都是垃圾，这对那些还没赎回的基民来说，非常不公平。
就像在幽深巷子里的理发店，刚刚完事的黑老汉一听到风声，嗖地提裤子跑路。你这前脚刚进门，皮带还没解，就被赶去墙角抱头蹲下，嘿，偏偏逮着你了。
冤，可太冤了！

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2019年1月15日，康得新发行的两只超短融债券无法兑付，构成实质性违约。
有只倒霉蛋A基金，重仓持有康得新违约的债券，占到基金资产净值的8.61% 。
这破事一出，本着“谁不赎回谁是狗”的原则，大家挤破脑门地赎回基金。 2019年一季度，没人敢买这只基金，反而发生了大量的净赎回，导致垃圾资产占比越来越高。
道理很简单，如果基金池子里有1000万，基金经理拿100万买了垃圾债券，占比就是10% 。在踩踏式赎回的情况下，假如总池子变成500万，垃圾债券的占比不就提高到20%了嘛。
到2019年底，康得新债券占基金资产净值的比例，已经飙升到21.42% 。
也就是说，要是跑得不及时，你明明啥事都没做，手里的垃圾却越来越多了。
先赎回的人明显吃了没有赎回的人的豆腐，这不公平！

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侧袋机制就是来解决这事的。
引入侧袋机制后，再发生这种风险事件，在面临大额赎回的情况下，基金公司就可以把违约债券放进侧袋，主袋用来满足大伙正常的申赎需求。

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