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7月27日盘后，白酒行业第一家半年报发布了——水井坊，其腰斩的业绩与近日火热的白酒行情形成了鲜明对比。水井坊业绩大幅下降，一方面与疫情有关，另一方面与其控货有关。执着于高端化的水井坊，近两年有库存积压的迹象，这背后或是其强推高端策略市场却不认的结果。
7月28日，水井坊发布了今年白酒行业的首份中报，上半年营收8.04亿元，同比下降近52%；净利1.03亿元，同比下降近70% 。今年上半年水井坊在资本市场股价涨幅超过80% ，但业绩腰斩着实惨淡出乎意外。
如果说疫情影响导致消费场景受到冲击，整个白酒行业亦如是。但其第二季度的业绩表现，还透露出了疫情之外的隐忧。数据显示， 2020年第二季度，公司实现营业收入0.75亿元，同比下滑高达90.08%；实现归属净利润为亏损0.88亿元，成为公司5年来第一次季度亏损。
对于业绩亏损，水井坊解释称，上半年市场以消化库存为主，对发货节奏进行了控制。一季度白酒业绩未受大幅冲击，很大程度上是因为白酒铺货在元旦前后，库存早就积压在了终端。而到了二季度，渠道动销不畅，经销商库存积压没办法从公司拿货，从而导致现金流大幅下滑，水井坊“被动控货”下业绩暴跌。
高端酒“停滞”
有一项指标显示，今年上半年水井坊存货周转天数已经达到惊人的2090天，创出5年来新高。存货变现速度慢，不仅仅意味着资本变现的速度慢，某种程度上还意味着产品竞争力的下滑，而二季度其高档酒的销量“停滞”也佐证了这一点。
数据显示，上半年其以水井坊品牌系列为代表的高档系列收入7.8亿元，下滑51.4% ，相比一季度高档产品收入缩水20.68%至7.18亿元。不只是高端酒，其中档酒也不好卖。以“天号陈”“系列酒”为代表的中档酒也大幅下滑，上半年营收0.23亿元，同比下滑42.02% 。
公司的基酒业务更是直接归零，而去年同期基酒销售则为4359.95万元。其实高端酒的客户对价格并不是很敏感，就像茅台即便提价了也不愁卖，反而是中档酒影响会比较大，但水井坊却恰恰相反。那么，有一种可能，就是市场并不认可水井坊的“高端酒” 。
水井坊自诩高端酒，但现在却陷入了“高不成” ， “低不就”的尴尬境地。为了打造“高端酒”的形象，水井坊不仅放弃了低端品牌，还为此投入了大量的营销费用，但市场似乎并不买账。长久以来高端白酒一直都流传这样一个说法，茅台占7成，五粮液2成， 1573、青花郎一成，其他都是伪高端。
【四川全兴|水井坊败走高端酒】业绩放缓背后：超高销售费用率+大量出售的散酒
实际上，不只是今年上半年，水井坊在2019年已经显现出了业绩疲态——这背后与其用力过猛的高端策略有关。
2019年水井坊营业收入35.39亿元，同比增长25.53%；归属净利润8.26亿元，同比增长42.6% ，公司营收和利润创下近5年增速新低。而对于2020年的销售目标，同期走高端路线的贵州茅台和五粮液都定在增长10%以上，而水井坊力争与2019年持平。同过往几年的高增速相比，水井坊似乎显得有些底气不足。
其实，业绩大幅放缓背后与其超高销售费用率以及大量出售散酒有关。作为川酒“六大金花”之一的水井坊，近年来持续围绕高端战略进行布局，试图跻身一线白酒行列。不过，水井坊的高端之路并不扎实。水井坊原为四川全兴， 1998年，全兴公司在酿酒车间进行技术改造的时候，在地下发现了古代保存完好的酿酒作坊，这个被誉为"世界最古老的酿造作坊"的遗址却成了其迈入高端酒的酒底蕴备注。
由此，全兴公司推出全新的高档白酒品牌"水井坊" ，在上交所上市的"全兴股份" ，也改名为"水井坊" 。随即2000年就迫不及待的推出了子品牌高端白酒水井坊，定价600元。当时茅台售价300多元，五粮液500多元，一个凭借发现一口老窑便推出高过茅台定价的新品牌，在当时令消费者一片哗然。