再升科技，603601，2020年中报点评，随着应用场景不断拓宽，符合业绩预告疫情催生干净空气需求

疫情催生干净空气需求，业绩逆势增长符合预期
2020H1公司实现营收8.6亿元，同比+39.0% ，其中干净空气过滤材料同增158.5% ，实现归母净利2.22亿元，同比+125.4% ，扣非归母净利2.16亿元，同比+118.2% ， EPS为0.31元/股，符合业绩预告，主因上半年受疫情影响，干净空气市场需求旺盛。 Q2单季度实现营收5.4亿元，同比+63.5% ，实现归母净利1.6亿元，同比+213.2% 。降本增效显著+产品结构丰富，盈利能力大幅提升公司上半年实现综合毛利率50.41% ，同比提升16.95pct ，其中Q2单季度毛利率55.82% ，毛利率提升主因公司大力推动智能制造建设，降本增效成效显著，同时新增口罩及熔喷产品毛利率较高影响。期间费用率同比增长0.84 pct至14.91% ，其中费用率6.04%（+0.26 pct）费用率5.36%（+1.08pct）财务费用率0.76%（-0.16pct）研发费用率2.75%（-0.34pct）费用明显增加主因新增股权激励费用539万元，同时整合深圳中纺，其费用同比增加437万元。
应用场景多点开花，助推业绩持续增长
公司作为“干净空气”领域的领军企业，新市场不断拓展：1口罩防护产品：针对疫情需求，新增多种口罩防护产品，将为公司切入民用消费品领域奠定基础；2畜牧业：已成为牧原集团主要供应商之一，并陆续与双胞胎、新希望等优秀公司开展畜牧新风项目订单合作，报告期猪舍新风用过滤材料及设备新增收入1.25亿元，未来有望进一步放量；3核电工业：成功中标田湾核电站委托的《核级高效过滤器滤纸国产化研究项目》力争打破国外企业垄断。
干净空气和高效节能市场广阔，公司前景可期，维持“买入”评级
公司作为同时拥有高性能玻纤滤料、低阻熔喷滤料和高效PTFE膜三大主要介质过滤材料的领军企业，现已经逐步发展为以核心材料为基石，推动“干净空气”和“高效节能”应用发展的综合型公司。随着应用场景不断拓宽，市场空间有望持续打开，业绩有望继续呈现多点开花，看好公司未来长期发展，预计20-22年EPS为0.52/0.60/0.72元/股，对应PE为26.7/23.1/19.1x ，维持“买入”评级。
风险提示：产能释放进度不及预期；新产品、新市场拓展不及预期。
本文相关词条概念解析：
【再升科技，603601，2020年中报点评，随着应用场景不断拓宽，符合业绩预告】空气
【再升科技，603601，2020年中报点评，随着应用场景不断拓宽，符合业绩预告】空气，我们每天都呼吸着的“生命气体” ，它分层覆盖在地球表面，透明且无色无味，它主要由氮气和氧气组成，对人类的生存和生产有重要影响。空气是指地球大气层中的气体混合。它主要由78%的氮气、21%氧气、0.94%的稀有气体（氦、氖、氩、氪、氙·氡）， 0.03%的二氧化碳， 0.03%的其他物质（如水蒸气、杂质等）组成的混合物。空气的成分不是固定的，随着高度的改变、气压的改变，空气的组成比例也会改变。但是长期以来人们一直认为空气是一种单一的物质，直到后来法国科学家拉瓦锡通过实验首先得出了空气是由氧气和氮气组成的结论。 19世纪末，科学家们又通过大量的实验发现，空气里还有氦、氩、氙等稀有气体。在自然状态下空气是无味无臭的。空气中的氧气对于所有需氧生物来说是必须的。所有动物都需要呼吸氧气。此外植物利用空气中的二氧化碳进行光合作用，二氧化碳是近乎所有植物的唯一的碳的来源。