高度依赖贴牌出口，关税攀升致客户流失时代商学院实习研究员邱采妍官网显示

时代商学院实习研究员邱采妍
官网显示， 7月17日，浙江野马电池股份有限公司以下简称“野马电池”预先披露了招股书。
该公司本次IPO计划募集资金5.58亿元，用于年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目、研发检测中心及智能制造中心项目、智慧工厂信息化建设项目和补充流动资金。
招股书显示，野马电池是一家专注于高性能、环保锌锰电池的研发、生产和的公司，主要产品为高品质、长寿命、无污染的绿色环保碱性电池和碳性电池产品。
2017—2019年，野马电池营业收入分别为10.78亿元、10.52亿元和9.91亿元，连续下滑。野马电池的产品主要以出口、贴牌生产为主，其中向经销商的产品均为自有品牌产品。查看其各期经销商的新增和退出情况，经销商数量在3年内锐减超过2/3 ，侧面反映出野马电池自有品牌产品岌岌可危。
2017—2019年，野马电池出口额分别为9.36亿元、8.97亿元和8.49亿元，占当期主营业务收入的比重分别达到86.98%、85.41%和85.86% ，其中最终出口到美国的营收占比为2成左右。受中美贸易摩擦影响，美国部分主要客户与野马电池因对新增的关税成本承担未能达成一致意见，曾短暂暂停业务合作，导致该公司2019年出口到美国的收入有所下降，对LImage、Family Dollar等主要面向美国市场的客户的下降较为明显。此外，野马电池还面临着较大的汇兑损失风险。
企业档案
野马电池的前身是力达电池，成立于1996年5月。经过数次股权转让与增资，其于2017年11月整体变更为股份有限公司。截至招股书签署日，野马电池无控股股东，余元康、陈恩乐、陈一军、余谷峰、陈科军和余谷涌6人为该公司的共同控制人。截至招股书签署日，野马电池拥有控股子公司3家，分别为宁波野马、野马国际、野马商贸；无参股公司。

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【高度依赖贴牌出口，关税攀升致客户流失】一、营收连年下滑，经销商锐减
招股书显示， 2017—2019年，野马电池营业收入分别为10.78亿元、10.52亿元和9.91亿元，连续下滑。
野马电池产品主要以出口为主，在出口领域，该公司的主要竞争对手为长虹能源（836239.OC）力王股份（831627.OC）等企业。与同行可比公司比较，从图表2易看出，力王股份和长虹能源营收均呈上升态势。

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野马电池主要向国际知名商业连锁企业、国际知名电子设备生产厂商和大型贸易商等客户贴牌，同时还有少量的自有品牌业务。 2017—2019年，贴牌生产业务占其总营收的比重为88%左右，自有品牌业务发展缓慢，且两种模式营收均持续下滑。

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野马电池的产品主要以出口为主，国内为辅。出口均为直销方式，国内主要以向电子设备生产厂商为主，另外存在少量的经销商、经营进出口贸易公司、商超合作经营和电商业务。其中，向经销商的产品均为自有品牌产品。招股书显示，其经销商数量在3年内锐减超过2/3 ，反映出野马电池自有品牌产品岌岌可危。