观点地产新媒体|绿地二度混改“求变”

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观点地产网停牌一周之后，绿地发布了开启新一轮混改的公告。
7月26日下午，绿地控股集团股份有限公司发布公告称，公司股东上海地产（集团）有限公司及上海城投（集团）有限公司拟通过公开征集受让方的方式，协议转让所持有的公司部分股份，拟转让的股份比例合计不超过公司总股本的17.50% 。
与此同时，根据上海证券交易所的有关规定，绿地控股股票于2020年7月27日开市起复牌。
在此次股份转让完成之前，上海地产和上海城投各自持有绿城控股25.82%和20.55%的股份，分别为绿地控股的第二、第三大股东。如果该等股份最终转让成功，那绿地控股的股权架构中，国有持股总量将低于30% 。
公告指出，本次股份转让完成后，预计绿地控股仍无控股股东及实际控制人，但公司控制权结构可能发生较大变化。
至于最终这17.5%的股份会花落谁家，本次公告中尚未有进一步明确，而据绿地控股方面透露的消息，也仅是以“新势力投资者”来进行代称。
对于混改，绿地并不陌生，距离其上一次进行混改也才刚刚过去五年时间。在过去这五年里，绿地虽然自己内部少有动作，但却对参与其他企业的混改抱有浓厚兴趣，并投资入股了原宝钢建设、贵州建工、江苏省建、天津建工、西安建工等众多国企。
五年前，混改让绿地得以完成上市，顺利敲开资本市场大门；让人好奇的是，五年后绿地的重启混改中，又有着怎样的资本野望。
绿地股权“蜕变”史
从完全国有，发展到今天这样一家多元化混合所有制企业，绿地花了整整二十三年。
1992年6月，绿地控股的前身“上海市绿地总公司”于上海成立，注册资本为2000万，由上海市农业委员会、上海市建设委员会下属企业出资，因此该公司当时是一家100%国有控股的企业。
第一次股权变更发生在第一个“五年”之后， 1997年，绿地职工持股会成立，该组织出资3020.43万元拿下绿地18.88%的股份，绿地开始从国有企业转为股份制公司。
这样的模式持续了将近十六年， 2012年，首破千亿的绿地来到了发展道路上的一个转折口。随着规模的不断扩大，原来的公司架构已经难以支撑起绿地今后的发展节奏。
次年，绿地集团发布公告称，拟挂牌出售约20亿股（约占总股本的20%）的增资扩股，总融资金额约为117.3亿元。
战投的引入，也意味着绿地开始了自己的第一轮混改。
【观点地产新媒体|绿地二度混改“求变”】在过去的十多年里，绿地还曾经历过数轮股权变更，到2013年底时，绿地的职工持股会持股比例已经从最初的18.88%增加至36.43% ，而国有股东的持股比例则是相应下降到了60.88% 。
在一轮增资扩股之后，绿地引入了包括深圳平安创新资本、上海鼎辉嘉熙、宁波汇盛聚智在内的五家战略投资者。由此，绿地内部的职工持股会持股比例被稀释至30%以下，国有持股则降至50%以下。
2014年初，绿地集团管理层出资10万元成立上海格林兰投资管理有限公司，以32个小有限合伙安排为有限合伙人（LP）加上格林兰投资作为普通合伙人（GP）的形式，控制3766.55万元的内部人持股，重组后占新绿地28.83%的股份。
混改进行到这一步已经基本落定，绿地的股权结构也变成了后来被人称为“金三角”的国有资本、社会资本和员工持股。其中，持股最多的是上海格林兰投资；其次是上海地产、上海中星和上海城投三家国企，持股量分别为18.04%、7.63%和20.58% 。
混改框架完成的同时，绿地通过“借壳”金丰投资完成“蜕变” ，顺利对接A股市场。
此后，在2017年4月，绿地还进行了一次小规模的内部整合，将上海中星持有的927,812,451股股份过户至上海地产。于是，上海地产持有绿地控股3,142,164,770股股份，占总股本的25.82% 。